{"id":61878,"date":"2020-04-19T12:00:55","date_gmt":"2020-04-19T15:00:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/?p=61878"},"modified":"2020-04-17T18:22:39","modified_gmt":"2020-04-17T21:22:39","slug":"moat-capital-reduz-exposicao-em-bancos-em-meio-a-crise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/moat-capital-reduz-exposicao-em-bancos-em-meio-a-crise\/","title":{"rendered":"Moat Capital reduz exposi\u00e7\u00e3o em bancos em meio a crise"},"content":{"rendered":"

A crise causada pelo coronav\u00edrus (covid-19)<\/a> causou mudan\u00e7as no portf\u00f3lio dos grandes gestores brasileiros. Na Moat, que possui R$ 4 bilh\u00f5es sob gest\u00e3o, os bancos perderam espa\u00e7o e empresas que estavam at\u00e9 ent\u00e3o esticadas, voltaram a ser objeto de cobi\u00e7a.<\/p>\t

\n\t\t
\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\"Moat\n\t\t\t<\/picture>\n\n\t\t\t
O Ibovespa hoje encerrou em alta acompanhando as bolas internacionais<\/figcaption>\n\t\t<\/figure>\n\t<\/div>\n\n\n\n

“Antes da crise, t\u00ednhamos 20% em banco. Hoje, temos 4%. Reduzimos bancos e voltamos a comprar setores, como real estate, consumo, com Via Varejo, e achamos que o mercado veio muito barato”, disse Adriano Leite, s\u00f3cio da Moat.<\/p>\n

Para ele, o portf\u00f3lio com 33 empresas da Moat atualmente permite que<\/p>\n

“A diversifica\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m te permite que a tese de investimento permane\u00e7a no tempo que for necess\u00e1rio e tamb\u00e9m porque permite que voc\u00ea esteja errado. Um erro n\u00e3o detona todo um hist\u00f3rico que levei anos para construir”.<\/p>\n

Confira tamb\u00e9m: Especial SUNO Not\u00edcias – Entrevistas com gestores<\/a><\/p>\n

Para Leite, um exemplo dessa tese de investimentos ocorre com a Oi (OIBR3)<\/strong><\/a>.<\/p>\n

“Temos um case que a gente gosta, uma posi\u00e7\u00e3o pequena, que \u00e9 Oi. Se ela fosse muito grande na carteira, provavelmente eu n\u00e3o teria mais. Do tamanho que a gente tem, mesmo com quedas grandes, conseguimos carregar. Ent\u00e3o, t\u00e3o ou mais preocupado com acertar o case, tentamos acertar o tamanho”, concluiu.<\/p>\n

Confira a entrevista exclusiva do SUNO Not\u00edcias com Adriano Leite, s\u00f3cio da Moat:<\/p>\n

-Me fale um pouco da hist\u00f3ria, filosofia de investimento da Moat e quanto voc\u00eas tem sob gest\u00e3o?<\/strong>
\nCome\u00e7amos em 2015, quando um grupo de s\u00f3cios se juntou para iniciar o neg\u00f3cio. Somos cinco s\u00f3cios e, ao todo, somos 15 pessoas. S\u00e3o dois na gest\u00e3o, seis na an\u00e1lise e mais um analista focado em an\u00e1lise de dados.<\/p>\n

Temos cerca de R$ 4 bilh\u00f5es sob gest\u00e3o. Temos cerca de R$ 3,6 bilh\u00f5es no long only, estrat\u00e9gia mais antiga, e R$ 300 milh\u00f5es em long e short e o fundo mais novo, com cerca de um novo, \u00e9 o long biased com R$ 55 milh\u00f5es.<\/p>\n

Nosso ponto de partida \u00e9 uma an\u00e1lise fundamentalista para entender a empresa, parte qualitativa, modelagem, \u00e9 meio padr\u00e3o o que fazemos. Onde come\u00e7amos a nossa diferen\u00e7a \u00e9 que somos bem abrangentes na cobertura, sem filtros para an\u00e1lise, n\u00e3o exclu\u00edmos nada, nem problemas de governan\u00e7a corporativa, se \u00e9 estatal ou n\u00e3o, enfim, consideramos tudo desde que tenha uma liquidez razo\u00e1vel, desde que tenha liberdade para entrar e sair.<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n

No final das contas, o que buscamos incansavelmente \u00e9 pegar boas hist\u00f3rias de simetria. Fazemos bastante exerc\u00edcios para ver o que o pre\u00e7o est\u00e1 dizendo para n\u00f3s e tentamos ver o que est\u00e1 muito discrepante. A partir de um determinado momento, se acharmos que a simetria \u00e9 vantajosa, a empresa torna-se candidata a entrar na carteira.<\/p>\n

Ent\u00e3o nosso portf\u00f3lio vai ser um conjunto de simetrias e procuramos ter a liquidez e tamb\u00e9m a diversifica\u00e7\u00e3o. Seja em quantidade de posi\u00e7\u00f5es, no long only, dificilmente teremos menos de 20 posi\u00e7\u00f5es. Hoje temos 33 posi\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

-Quais as vantagens de tanta diversifica\u00e7\u00e3o?<\/strong>
\nA diversifica\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m te permite que a tese de investimento permane\u00e7a no tempo que for necess\u00e1rio e tamb\u00e9m porque permite que voc\u00ea esteja errado. Um erro n\u00e3o detona todo um hist\u00f3rico que levei anos para construir.<\/p>\n

Temos um case que a gente gosta, uma posi\u00e7\u00e3o pequena, que \u00e9 Oi. Se ela fosse muito grande na carteira, provavelmente eu n\u00e3o teria mais. Do tamanho que a gente tem, mesmo com quedas grandes, conseguimos carregar. Ent\u00e3o, t\u00e3o ou mais preocupado com acertar o case, tentamos acertar o tamanho.<\/p>\n

O portf\u00f3lio tamb\u00e9m \u00e9 vivo. Muitas vezes podemos aumentar ou diminuir posi\u00e7\u00f5es. Via Varejo chegamos a ter uma posi\u00e7\u00e3o de 4%, 5%. O papel subiu, vendemos. E agora, com a queda do papel de R$ 16 para R$ 4, come\u00e7amos a comprar e hoje em dia voltou a ser uma posi\u00e7\u00e3o importante do fundo.<\/p>\n

\u00c9 como se tiv\u00e9ssemos um card\u00e1pio com v\u00e1rias op\u00e7\u00f5es e, conforme ele entra em promo\u00e7\u00e3o, vamos movendo o portf\u00f3lio.<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n

Antes da crise, t\u00ednhamos 20% em banco. Hoje, temos 4%. Reduzimos bancos e voltamos a comprar setores, como real estate, consumo, com Via Varejo, e achamos que o mercado veio muito barato, hoje em dia temos 33 pap\u00e9is.<\/p>\n

-H\u00e1 algum setor, no momento, em prefer\u00eancia?<\/strong>
\nHoje em dia acho que tem menos um setor espec\u00edfico e acho que \u00e9 mais um conjunto de v\u00e1rias coisas diferentes.<\/p>\n

Ent\u00e3o temos uma s\u00e9rie de posi\u00e7\u00f5es em consumo, em real estate, em utilities, distribuidor de combust\u00edvel achamos que estava super largado e voltamos a comprar, ent\u00e3o basicamente o exerc\u00edcio foi analisar balan\u00e7o para ver quem tem oxig\u00eanio para atravessar esse per\u00edodo e, por outro lado, vamos ver se realmente esta muito barato.<\/p>\n

O nosso racioc\u00ednio foi escolher duas ou tr\u00eas para diversificar e reduzir um pouco esse risco e, a medida do tempo, vai afunilando de novo a carteira.<\/p>\n

-Como voc\u00ea v\u00ea essa crise atual?<\/strong>
\nDe um lado \u00e9 uma coisa muito dif\u00edcil e muito incerta, pois ningu\u00e9m sabe quando as coisas v\u00e3o voltar. Est\u00e3o tendo alguns ensaios na Alemanha, na Espanha, mas ningu\u00e9m sabe ainda direito como vai ser, a velocidade, se ter\u00e1 uma segunda onda. E foi uma porrada muito forte, que nos surpreendeu tamb\u00e9m, n\u00e3o imagin\u00e1vamos que o ocidente ia parar igual a China parou.<\/p>\n

\u00c9 uma situa\u00e7\u00e3o muito complicada para tentar fazer grandes adivinha\u00e7\u00f5es. Obviamente, discutimos todo dia sobre, mas o fato \u00e9 que voc\u00ea tem muito pouca precis\u00e3o para muita pouca vari\u00e1vel.<\/p>\n

Por outro lado, a \u00fanica certeza \u00e9 o pre\u00e7o da tela. E o pre\u00e7o da tela, de muitas coisas, ele indica que \u00e9 um longo prazo muito tortuoso. Onde come\u00e7a a dar um certo conforto para a gente ir montando posi\u00e7\u00f5es e achar simetria de um mercado como um todo no longo prazo.<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n

Via Varejo chegou ao pre\u00e7o de quando a gest\u00e3o era outra. Estatais tamb\u00e9m. Ent\u00e3o, mesmo que essa epidemia durar tr\u00eas, quatro meses, \u00e9 um horizonte de tempo muito curto para quando voc\u00ea est\u00e1 projetando valor de uma companhia que o grosso est\u00e1 l\u00e1 na frente.<\/p>\n

As pessoas perpetuam o curto prazo para o longo prazo. E tem uma outra coisa tamb\u00e9m, que n\u00e3o sabemos exatamente, que voc\u00ea est\u00e1 tendo uma enxurrada de liquidez e achamos bem prov\u00e1vel voc\u00ea ter uma nova rodada de infla\u00e7\u00e3o de ativo.<\/p>\n

Ent\u00e3o quando olhamos fundamentos, entendemos que toda a crise chega uma hora que passa, essa rodada fiscal e monet\u00e1ria que estamos vendo, elas no final das contas apontam para uma flecha positiva para o mercado.<\/p>\n

O curto prazo ainda est\u00e1 longe de ter uma clareza, mas no longo prazo, temos uma cabe\u00e7a mais otimista, embora ainda haja uma s\u00e9rie de perguntas geopol\u00edticas e mesmo econ\u00f4mica, tem um terreno bastante f\u00e9rtil.<\/p>\n

Entrevista com a Moat Capital<\/strong><\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

A crise causada pelo coronav\u00edrus (covid-19) causou mudan\u00e7as no portf\u00f3lio dos grandes gestores brasileiros. Na Moat, que possui R$ 4 bilh\u00f5es sob gest\u00e3o, os bancos perderam espa\u00e7o e empresas que estavam at\u00e9 ent\u00e3o esticadas, voltaram a ser objeto de cobi\u00e7a. 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Clique para ler mais.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/moat-capital-reduz-exposicao-em-bancos-em-meio-a-crise\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"pt_BR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Moat Capital reduz exposi\u00e7\u00e3o em bancos em meio a crise\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Gestora Moat optou por reduzir participa\u00e7\u00e3o em bancos listados na B3 e comprou varejo, com Via Varejo na ponta. 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