{"id":42680,"date":"2019-11-03T11:31:14","date_gmt":"2019-11-03T13:31:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/?p=42680"},"modified":"2021-05-12T12:45:07","modified_gmt":"2021-05-12T15:45:07","slug":"credito-revolucao-brasil-quasar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/credito-revolucao-brasil-quasar\/","title":{"rendered":"Cr\u00e9dito passa por revolu\u00e7\u00e3o no Brasil, diz Carlos Maggioli, da Quasar"},"content":{"rendered":"

O Brasil passa por uma mudan\u00e7a radical no mercado de capitais, mas, apesar da recente euforia, nem tudo s\u00e3o flores. Na busca por diversifica\u00e7\u00e3o e diminui\u00e7\u00e3o de risco, o mercado de cr\u00e9dito \u00e9 a bola da vez, segundo a avalia\u00e7\u00e3o dos gestores da Quasar Asset Management<\/strong>.<\/p>\t

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Cr\u00e9dito passa por revolu\u00e7\u00e3o no Brasil, diz Carlos Maggioli, da Quasar<\/figcaption>\n\t\t<\/figure>\n\t<\/div>\n\n\n\n

Para o CEO da Quasar<\/strong>, Carlos Maggioli, o investidor est\u00e1 sendo tentado a tomar risco, mas h\u00e1 a necessidade de se proteger contra imprevistos. Por isso, a gestora aposta no cr\u00e9dito como forma de entregar rentabilidade aos clientes.<\/p>\n

“Se eu pudesse destacar algo, falava para as pessoas tomarem cuidado com os altos e baixos da bolsa e, por isso, diversificarem os investimentos”, disse o CEO da Quasar.<\/p>\n

Para o Maggioli, uma das formas de diversifica\u00e7\u00e3o \u00e9 apostar no cr\u00e9dito<\/a>, que dever\u00e1 ter uma alta da demanda ap\u00f3s a diminui\u00e7\u00e3o dos aportes do Banco Nacional de Desenvolvimento Econ\u00f4mico e Social (BNDES)<\/strong><\/a>\u00a0no mercado.<\/p>\n

Saiba mais: Banco Central corta Selic em 0,50%; taxa fica em 5% ao ano<\/a><\/p>\n

“No lado do cr\u00e9dito, h\u00e1 uma revolu\u00e7\u00e3o no ativo. Algu\u00e9m tem que suprir [a sa\u00edda do BNDES]. Mas o banco privado fala que vai apenas ao limite do portf\u00f3lio. N\u00e3o vai ser ele que vai suprir tudo isso”, disse.<\/p>\n\t

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Os fundos geridos pela Quasar oferecem \u00e0s empresas linhas de cr\u00e9dito com prazos maiores e flex\u00edveis que, segundo a gestora, s\u00e3o “adequadas aos ciclos espec\u00edficos de cada grupo econ\u00f4mico e que permitam o crescimento de seus neg\u00f3cios”.<\/p>\n

CCR, Localiza, Marisa, Smart Fit, C6, Daycoval, BTG fazem parte da lista de empresas que captam dinheiro com a Quasar.<\/p>\n

Pelo lado do investidor, os fundos s\u00e3o oferecidos a pessoas f\u00edsicas por meio de gestores independentes e plataformas como a XP, por exemplo.<\/p>\n

Ao todo, R$ 4,8 bilh\u00f5es est\u00e3o sob gest\u00e3o da Quasar, divididos em cinco fundos, com diferentes n\u00edveis de risco, e que renderam entre 107% e 145% do CDI desde o in\u00edcio da opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Para Quasar h\u00e1 otimismo com os sinais de retomada<\/h2>\n

Para os executivos da Quasar, j\u00e1 h\u00e1 sinais de uma retomada, mesmo que t\u00edmidos, na economia brasileira.<\/p>\n

\u201cH\u00e1 pequenos sinais marginais do setor de servi\u00e7os contratando mais, tudo \u00e9 melhora t\u00edmida, mas s\u00e3o sinais antecessores de uma melhora”, afirmou Marcia Ramus Lima, head de Relacionamento com Investidores.<\/p>\n

A quem aposta tudo em uma retomada do mercado, por\u00e9m, deve ficar atento. Segundo os gestores, fatores imprevis\u00edveis podem (e devem) ocorrer a qualquer momento no Brasil.<\/p>\n\t

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Por isso, a gestora considera uma estrat\u00e9gia conservadora a fim de proteger o capital desses eventos disruptivos.<\/p>\n

“O cr\u00e9dito mais high-grade e l\u00edquido poss\u00edvel que temos, que mira 110% do CDI, com um CDI<\/strong> a 3,75% \u00e9 pouco, mas ai de voc\u00ea se n\u00e3o tiver. Se voc\u00ea estiver inteirinho na Bolsa e acontecer um \u201cJoesley Day\u201d<\/a>, vai evaporar 20% do seu patrim\u00f4nio”, explicou o CEO da Quasar.<\/p>\n

Confira a entrevista completa:<\/p>\n

SUNO Not\u00edcias: quais os diferenciais da Quasar em rela\u00e7\u00e3o aos seus concorrentes?<\/strong><\/p>\n

Marcia Ramus Lima:<\/strong> as grandes gestoras t\u00eam fundos muito parecidos. Obviamente que os fundos s\u00e3o muito importantes para a gente, mas hoje estamos muito mais focados em produtos estruturados.\u00a0 S\u00e3o todos os fundos que envolvam risco de cr\u00e9dito.<\/p>\n

-Qual \u00e9 o perfil de investidor da Quasar?<\/strong><\/p>\n

Eu diria que todos. Com a proje\u00e7\u00e3o de Selic a 3,75% no ano que vem, o investidor est\u00e1 cada vez mais disposto a sair do t\u00edtulo p\u00fablico, ent\u00e3o todo os ativos ter\u00e3o demanda.<\/p>\n

Do ponto de vista do cliente, o passivo hoje \u00e9 Pessoa F\u00edsica basicamente porque as plataformas [como a XP, por exemplo] deram bastante oportunidade a gestores independentes. Mas sentimos, do ponto de vista de an\u00e1lise de perfil, que todos eles t\u00eam muito espa\u00e7o para investir em cr\u00e9dito.<\/p>\n

Saiba mais: Boletim Focus reduz previs\u00e3o da Taxa Selic para 4,50%<\/a><\/p>\n

Carlos Maggioli:<\/strong> em rela\u00e7\u00e3o ao passivo, \u00e9 um passivo da vi\u00fava do CDI, hist\u00f3rico, que suprem nossas necessidades de carrego. Toda nossa demanda de vida era suprida pelo CDI e criou-se no pa\u00eds uma aloca\u00e7\u00e3o de capital.<\/p>\n

Hoje, voc\u00ea come\u00e7a a causar uma revolu\u00e7\u00e3o de aloca\u00e7\u00e3o de capital completa no Brasil. O que vai acontecer \u00e9 que o investidor ainda est\u00e1 sendo tentado ao fator de risco. Os juros est\u00e3o indo para 3,75%, dizem alguns, ent\u00e3o a orienta\u00e7\u00e3o \u00e9: sai do mercado de cr\u00e9dito e vai pra Bolsa.<\/p>\n

-H\u00e1 mercado para isso?<\/strong>
\nEu acho que tem pessoas que v\u00e3o cair na fal\u00e1cia que bolsa s\u00f3 sobe, que n\u00e3o tem volatilidade, s\u00f3 ganha, e n\u00e3o \u00e9. O Brasil \u00e9 um pa\u00eds do “Joesley Day”. Em 26 anos de carreira, n\u00e3o teve um sem algum evento. N\u00e3o h\u00e1 aqui a bonan\u00e7a americana. Tudo muda.<\/p>\n\t

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Vem greve dos caminhoneiros, a\u00ed depois vem a discuss\u00e3o sobre a pris\u00e3o em segunda inst\u00e2ncia. E se derrubar a segunda inst\u00e2ncia, voc\u00ea tem uma revolu\u00e7\u00e3o social? Se libertar o Lula, voc\u00ea tem uma revolu\u00e7\u00e3o social? N\u00e3o sei. N\u00e3o \u00e9 imposs\u00edvel. \u00c9 imposs\u00edvel o [presidente] Bolsonaro sofrer o impeachment? N\u00e3o, nada disso \u00e9 imposs\u00edvel. No Brasil, tudo \u00e9 poss\u00edvel.<\/p>\n

Ent\u00e3o o que eu acho \u00e9 que a voca\u00e7\u00e3o tem que ser regida sempre pensando no perfil do indiv\u00edduo. Tem que ter cr\u00e9dito. O nosso cr\u00e9dito do D+1, por exemplo, mais high-grade e l\u00edquido poss\u00edvel, que mira 110% do CDI, com um CDI a 3,75% \u00e9 muito pouco, mas ai de voc\u00ea se n\u00e3o tiver. Se voc\u00ea estiver inteirinho na Bolsa e acontecer um \u201cJoesley Day\u201d, vai evaporar 20% do seu patrim\u00f4nio.<\/p>\n

-E como explicar isso aos clientes?<\/strong><\/p>\n

Educa\u00e7\u00e3o financeira. Se eu pudesse destacar, falava para as pessoas tomarem cuidado, diversificarem. Voc\u00ea est\u00e1 tendo a revolu\u00e7\u00e3o do passivo, tendo oferta em d\u00f3lar constante, j\u00e1 j\u00e1 oferta em euro.<\/p>\n

No lado do cr\u00e9dito, h\u00e1 uma revolu\u00e7\u00e3o no ativo cr\u00e9dito: tem que ser dos bancos. O BNDES tinha R$ 800 bilh\u00f5es em carteira. Agora vai ter R$ 200 bilh\u00f5es, R$ 300 bilh\u00f5es e olhe l\u00e1. Algu\u00e9m tem que suprir. Mas o banco privado fala que vai apenas ao limite do portf\u00f3lio. N\u00e3o vai ser ele que vai suprir tudo isso.<\/p>\n

Veja nas curvas que \u00e9 cr\u00e9dito pessoa f\u00edsica crescendo vertical e PJ morto. Porque o spread m\u00e9dio de um \u00e9 30% a.a. E o outro \u00e9 9% a.a. Isso \u00e9 super pulverizado. Na PF, o cara tem conta corrente, cart\u00e3o de cr\u00e9dito, investimento, seguro.<\/p>\n

A empresa jur\u00eddica \u00e9 um outro bicho, do qual voc\u00ea n\u00e3o consegue nem usar estat\u00edstica. Se voc\u00ea pegar o Itaim e considerar o local um \u2018cluster\u2019 de cr\u00e9dito pessoa f\u00edsica e determinar uma curva normal, uma modelagem estat\u00edstica permite voc\u00ea ser muito eficiente para o conglomerado Itaim. Por que? Porque o pre\u00e7o do m\u00b2 aqui \u00e9 alto, as pessoas ganham bem e, na m\u00e9dia, eu empresto dinheiro baseado nisso.<\/p>\n

No PJ, a empresa que produz a\u00e7o plano Usiminas \u00e9 completamente diferente da empresa que produz a\u00e7o plano CSN. O cr\u00e9dito n\u00e3o tem nada a ver uma com a outra. Mas s\u00e3o completamente diferentes uma da outra. Voc\u00ea tem que entender esse ativo.<\/p>\n\t

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-Quais s\u00e3o os ativo de banco, portanto?<\/strong><\/p>\n

Os bancos n\u00e3o querem mais dar cr\u00e9dito a empresas. Eles v\u00e3o para pessoas f\u00edsicas e servi\u00e7os. Mercado de capitais \u00e9 literalmente mercado de capitais, cr\u00e9dito. BNDES n\u00e3o volta nunca mais, Caixa \u00e9 outro bicho, BB \u00e9 banco como Ita\u00fa, Santander e Bradesco e eles ter\u00e3o que tourear crescimento de carteira PJ empurrando para o mercado de capitais.<\/p>\n

Tem R$ 2,3 trilh\u00f5es sentados em cima de Tesouro que ter\u00e3o que migrar. Se o ciclo brasileiro virar, est\u00e1 nos fundos e n\u00e3o mais nos bancos. Banco n\u00e3o vai quebrar. Se fundo comprar cr\u00e9dito mal, quem vai quebrar s\u00e3o os fundos. Se voc\u00ea escolheu mal uma empresa que vai quebrar, quem vai se dar mal \u00e9 empresa e o fundo. O banco n\u00e3o mais.<\/p>\n

-Os bancos ir\u00e3o se tornar grandes brokers?<\/strong><\/p>\n

Sem d\u00favida, eles v\u00e3o emprestar no limite do portf\u00f3lio. Existe um portf\u00f3lio m\u00e9dio nos bancos. Tudo aquilo que a gente ouve dizer das gestoras, sobre diversifica\u00e7\u00e3o, exposi\u00e7\u00e3o, etc, o banco tamb\u00e9m faz hoje.<\/p>\n

Banco est\u00e1 fazendo portf\u00f3lio. Todo excedente [da demanda de cr\u00e9dito PJ] vai para o mercado de capitais.<\/p>\n

-E os bancos n\u00e3o v\u00e3o perder rentabilidade com isso?
\nN\u00e3o, ele vai ganhar. Ele fica pagando dividendo pra caramba. O payout dos bancos \u00e9 90%. Est\u00e1 vindo uma \u201cperestroika\u201d brasileira pela frente. Se o Salim Mattar [atual secret\u00e1rio de Privatiza\u00e7\u00f5es] acertar a m\u00e3o, est\u00e1 vindo uma \u201cperestroika\u201d. Eu estou lendo o di\u00e1rio do Gorbachev por isso.<\/p>\n

-A quest\u00e3o, ent\u00e3o, \u00e9 explicar aos clientes que o Brasil est\u00e1 mudando e que eles t\u00eam que aceitar um risco que nunca correram. Voc\u00ea acha isso poss\u00edvel?
\n<\/strong><\/p>\n

Acho que \u00e9.<\/p>\n

-Como?<\/strong><\/p>\n

O exemplo \u00e9 a XP. Eles v\u00e3o ser dez vezes maiores do que s\u00e3o atualmente. Ainda mais agora com CDI baixo, voc\u00ea vai ter que falar para o seu filho: vai para o jogo. N\u00e3o tem mais a moleza do dia a dia.<\/p>\n

A Quasar matou o compasso do passivo e do ativo. Se voc\u00ea est\u00e1 buscando um ativo high yield de cr\u00e9dito, para n\u00f3s o fundo \u00e9 fechado pois um ativo desse, de R$ 40 milh\u00f5es, n\u00e3o tem liquidez no secund\u00e1rio.<\/p>\n\t

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-Por que n\u00e3o tem mercado secund\u00e1rio neste tipo de fundo de cr\u00e9dito?
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Tem secund\u00e1rio para ativos mais high grade. Mas a compara\u00e7\u00e3o \u00e9 muito do que acontece com a bolsa. Voc\u00ea vai l\u00e1 e faz um IPO de Vivara, por exemplo. Se fosse R$ 500 milh\u00f5es, voc\u00ea ir\u00e1 negociar os R$ 500 milh\u00f5es para investidores. Ser\u00e3o R$ 5 milh\u00f5es a R$ 10 milh\u00f5es por dia. \u00c9 a mesma coisa do cr\u00e9dito. Se voc\u00ea pega a emiss\u00e3o que fizemos recentemente, que \u00e9 Usiminas, s\u00e3o R$ 2 bilh\u00f5es em Usiminas. Ent\u00e3o \u00e9 isso na m\u00e3o do mercado que voc\u00ea espera que negocie at\u00e9 R$ 30 milh\u00f5es por dia, que d\u00e1 liquidez no secund\u00e1rio.<\/p>\n

Em uma emiss\u00e3o de R$ 40 milh\u00f5es, \u00e9 R$ 40 milh\u00f5es. \u00c9 imediato, n\u00e3o h\u00e1 liquidez de R$ 40 milh\u00f5es porque s\u00f3 h\u00e1 isso dispon\u00edvel. E para piorar, geralmente s\u00f3 uma pessoa comprou.<\/p>\n

Marcia Ramus Lima:<\/strong> mesmo o mercado de cr\u00e9dito high grade \u00e9 naturalmente concentrado na m\u00e3o de pequenas institui\u00e7\u00f5es. Esse mercado \u00e9 concentrado, mas j\u00e1 melhorou muito.<\/p>\n

-A migra\u00e7\u00e3o para o mercado acion\u00e1rio n\u00e3o demonstra apenas a transi\u00e7\u00e3o de capital do que, de fato, mudan\u00e7as reais na economia?<\/strong><\/p>\n

Carlos Maggioli<\/strong>: h\u00e1 sinais que a economia come\u00e7a a demonstrar uma retomada. Pequenos sinais marginais do setor de servi\u00e7os contratando mais, tudo \u00e9 melhora t\u00edmida, mas s\u00e3o sinais antecessores de uma melhora. N\u00e3o \u00e9 s\u00f3 uma transmiss\u00e3o de capital para a Bolsa. Mas, acho que tudo indica que h\u00e1 sinais antecessores de uma melhora que \u00e9 crescimento do PIB.<\/p>\n

-O governo precisa fazer algo al\u00e9m para essa retomada acontecer?<\/strong><\/p>\n

Sendo justo com um governo que \u00e9 ca\u00f3tico, ao menos o Minist\u00e9rio da Economia est\u00e1 tentando. Liberdade econ\u00f4mica, medidas e portarias, governo est\u00e1 tentando, ambiente de neg\u00f3cio est\u00e1 tentando. O que puxam nossos red lines<\/em> \u00e9 o Bolsonaro fazendo as dele e o STF fazendo as deles. Isso d\u00e1 muito red line<\/em>.<\/p>\n

A economia est\u00e1 fazendo o dever dela de baixo para cima, com a microeconomia. Aumentar oferta de cr\u00e9dito no mercado de capitais. Tudo indica que vai melhorar. Se n\u00e3o melhorar e a gente estiver errado, o investidor tem que estar diversificado, com d\u00f3lar, euro, Jap\u00e3o e cr\u00e9dito.<\/p>\n

-Como voc\u00eas veem a receite sa\u00edda dos estrangeiros da Bolsa?
\n<\/strong><\/p>\n

Isso \u00e9 uma previs\u00e3o que a gente precisa pagar para ver. A gente est\u00e1 pagando para ver, estamos aqui e realocando para Bolsa. A Bolsa j\u00e1 foi para 105 mil pontos, \u00e9 o terceiro ano que ela est\u00e1 valorizando e o d\u00f3lar ainda n\u00e3o est\u00e1 ajudando.<\/p>\n

-Por que pode ser melhor agora?<\/strong><\/p>\n

Acho que o c\u00e2mbio assuste e n\u00e3o volta. O patamar \u00e9 esse. Se o juro real \u00e9 0, voc\u00ea vai para real ou d\u00f3lar? Voc\u00ea tem que avaliar a economia inteira. BC agora est\u00e1 com medo da dolariza\u00e7\u00e3o da economia? Vai acontecer, tarde demais para ele.<\/span><\/p>\n

-Isso n\u00e3o pode fazer com que o Brasil vire uma Argentina, com todos os problemas cambiais que eles t\u00eam?<\/strong><\/p>\n

Eu penso mais que pode virar em Moscou, que \u00e9 dolarizado para caramba, com uma economia quase aberta. A Argentina \u00e9 100 anos perdidos e os pr\u00f3ximos 100 anos perdidos novamente.<\/p>\n\t

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-Por que as empresas aceitam se endividar na crise?<\/strong><\/p>\n

Marcia Ramus Lima<\/strong>: na realidade, as empresas n\u00e3o est\u00e3o t\u00e3o \u00f3bvias, redondinhas. E conversa muito com o mercado de high grade<\/em> voc\u00ea n\u00e3o viu tanta empresa investindo, voc\u00ea viu empresa rolando d\u00edvida ou eventualmente e diminuindo servi\u00e7o, ent\u00e3o eu diria que o contexto foi menos de investimento e mais de um restrutura\u00e7\u00e3o, com troca de credor, alongamento de prazo.<\/p>\n

O que idealizamos l\u00e1 atr\u00e1s foi esse fundo high yield<\/em>, disruptivo, pois n\u00e3o havia um fundo para olhar, ent\u00e3o a nossa ideia \u00e9, dentro dos diferentes fatores de risco, \u00e9 ter um fundo, um passivo e um ativo, que conversem.<\/p>\n

Ele funciona muito parecido com privaty equity<\/em>. Comprometemos cerca de R$ 460 milh\u00f5es e, a medida que a gente origina ativo a gente faz capital call para n\u00e3o onerar o cotista na taxa de administra\u00e7\u00e3o se n\u00e3o \u00e9 um capital investido. Ele nasceu como profissional, mas nossa ideia \u00e9, a medida que a gente termine de alocar esse fundo, a gente fa\u00e7a uma estrutura, que chamamos de vintage, criando fam\u00edlias de fundo com a mesma estrat\u00e9gia.<\/p>\n

Foi um aprendizado, come\u00e7ou em 2016, nosso primeiro fundo ficou em p\u00e9 em mar\u00e7o de 2018, ent\u00e3o foram a\u00ed quase dois anos empreendendo e no meio do caminho a gente desenvolveu outras estrat\u00e9gias sempre focada em cr\u00e9dito e que fossem complementares.<\/p>\n

Temos R$ 4,5 bilh\u00f5es em ativos que chamamos de high grade<\/em>, mercado de capitais tradicional, que s\u00e3o as empresas com bancos de investimentos, vindo ao mercado com ofertas p\u00fablicas, emitindo deb\u00eantures, notas promiss\u00f3rias, FIDCs, ent\u00e3o \u00e9 isso que chamamos de mercado tradicional.<\/p>\n

Todas as outras \u00e1reas da Quasar n\u00f3s temos uma origina\u00e7\u00e3o dentro de casa e \u00e9 onde achamos que h\u00e1 muitas oportunidades.<\/p>\n

Por que? Porque voc\u00ea tira um intermedi\u00e1rio importante ou ao menos diminui a participa\u00e7\u00e3o, que \u00e9 o banco, que ainda tem muita estrutura\u00e7\u00e3o de d\u00edvida, e consegue em uma empresa uma taxa de juros melhor e passar ao cotista um retorno mais interessante.<\/p>\n

Isso \u00e9 o que chamamos de desintermedia\u00e7\u00e3o do cr\u00e9dito, que \u00e9 algo que acreditamos que vai acontecer em um futuro pr\u00f3ximo, \u00e9 a gestora que deixa de intermediar e faz um papel mais interessante para a gente no custo de d\u00edvida e mais interessante ao investidor de um retorno e esse fundo estruturado tem 460 mi, j\u00e1 chamamos aproximadamente R$ 300 milh\u00f5es e estamos em fase de aloca\u00e7\u00e3o at\u00e9 o final do ano. A ideia \u00e9 terminar de alocar at\u00e9 o final do ano.<\/p>\n

-No caso do mercado de fundos estruturados, quantas empresas tem em cada um de voc\u00eas?<\/strong><\/p>\n

N\u00e3o se compara por enquanto. Nosso fundo tem uma regra de pol\u00edtica de investimento de concentra\u00e7\u00e3o m\u00e1xima de 5%, ent\u00e3o no m\u00ednimo eu tenho que ter 20 empresas l\u00e1 dentro. Ent\u00e3o a gente est\u00e1 focando no limite m\u00e1ximo pois eu quero alocar o mais r\u00e1pido poss\u00edvel o capital \u00e9ramos bem mais otimista da velocidade com a qual est\u00e1 acontecendo, conversando com essa economia que est\u00e1 andando meio de lado.<\/p>\n\t

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Querendo ou n\u00e3o, no ano passado, t\u00ednhamos a previs\u00e3o de que o pa\u00eds crescesse na casa dos 3% e que a reforma da Previd\u00eancia ia passar no primeiro trimestre, eventualmente. N\u00e3o d\u00e1 para a gente esquecer que muitas coisas foram adiadas e muitas coisas foram revistas para baixo, principalmente PIB, infla\u00e7\u00e3o, Selic\u2026<\/p>\n

Ent\u00e3o estamos tendo conversas com as empresas e, de fato, elas n\u00e3o est\u00e3o investindo ou est\u00e3o investindo muito pouco.<\/p>\n

-Por que, mesmo com os juros t\u00e3o baixos, as empresas n\u00e3o voltaram a investir?<\/strong><\/p>\n

Acho que a resposta \u00f3bvia \u00e9 a demanda, que n\u00e3o veio ainda, e tamb\u00e9m a segunda \u00e9 a op\u00e7\u00e3o de gra\u00e7a de esperar mais um m\u00eas sempre para ver se a Previd\u00eancia passa.<\/p>\n

-A Previd\u00eancia passou. Haver\u00e1 um aumento significativo dos investimentos?<\/strong><\/p>\n

Acredito que sim. Acho que as mini reformas s\u00e3o relevantes, ajuda muito as empresas, a tribut\u00e1ria seria mais complexa, vai ser menos \u00f3bvia, vai ajudar, mas Provid\u00eancia vai ajudar muito sim.<\/p>\n

Tivemos o \u201cJoesley Day\u201d que derrubou a \u00fanica coisa certa do governo Temer. Ent\u00e3o acho que isso fica na cabe\u00e7a do empres\u00e1rio e tem muita gente com projeto na gaveta esperando a Previd\u00eancia, ent\u00e3o acredito sim que vai melhorar.<\/p>\n

-No fundo High Yield<\/em>, a proposta \u00e9 de 5% de concentra\u00e7\u00e3o m\u00e1xima de investimento. <\/strong><\/p>\n

Isso. Nele eu tenho at\u00e9 20 emissores. J\u00e1 no high grade<\/em>, de alta qualidade de cr\u00e9dito, que s\u00e3o os fundos da fam\u00edlia Advantage, a gente tem mais de 60 emissores em mais de 120 emiss\u00f5es. Tudo no Brasil, consideramos sim ter uma parcela offshore<\/em>, pois voc\u00ea est\u00e1 com os dois mirando um juro real muito pr\u00f3ximo de 0, ent\u00e3o a gente come\u00e7a a avaliar sim ter uma estrat\u00e9gia offshore<\/em> e quais est\u00e3o sendo desenvolvidas na Quasar, mas que n\u00e3o est\u00e3o com produtos de p\u00e9: o agro, com a estrat\u00e9gia de tratar silo, armaz\u00e9m, tanques, etc como im\u00f3veis, fazendo um contrato t\u00edpico de aluguel e jogar isso em um fundo imobili\u00e1rio; um fundo imobili\u00e1rio real estate<\/em> tradicional, basicamente para comprar receb\u00edveis como CRI, e estamos desenvolvendo tamb\u00e9m um fundo de infraestrutura na linha dos marcos regulat\u00f3rios que est\u00e3o saindo, de saneamento, por exemplo, concentrado tamb\u00e9m em energia, at\u00e9 porque os leil\u00f5es foram muito concentrados nisso, que vai ser um meio do caminho do mercado de deb\u00eantures incentivadas e um private equity<\/em>. Nossa ideia vai ser n\u00e3o s\u00f3 eventualmente deb\u00eanture de infraestrutura, mas tamb\u00e9m alavancagem de projeto. N\u00e3o h\u00e1 bolso, funding<\/em>, para todos esses projetos atualmente.<\/p>\n

-Quanto voc\u00eas conseguem captar no mercado por m\u00eas nesse momento?<\/strong><\/p>\n

Eu diria que n\u00e3o d\u00e1 para mensurar, n\u00e3o \u00e9 um mercado t\u00e3o transparente, pois se o banco lan\u00e7a e joga na carteira, voc\u00ea n\u00e3o v\u00ea. Pensemos hipoteticamente em um banc\u00e3o que olha um projeto que paga DI+5%, origina a d\u00edvida, empresta dinheiro e coloca no balan\u00e7o dele. Isso voc\u00ea n\u00e3o consegue monitorar, voc\u00ea s\u00f3 consegue monitorar quando \u00e9 uma oferta p\u00fablica, quando \u00e9 uma empresa, contratando um banco de investimento, ainda que o banco fique com um peda\u00e7o, voc\u00ea s\u00f3 v\u00ea o que vai para o balan\u00e7o.<\/p>\n

-Voc\u00eas captam de pessoas f\u00edsicas tamb\u00e9m?<\/strong><\/p>\n

N\u00e3o. Mas hoje estamos em todas as plataformas, com nossos fundos abertos, e em alguns gestores relevantes. Estamos com espelhos no Ita\u00fa Personnalit\u00e9. Somos uma das primeiras gestoras de cr\u00e9dito no Ita\u00fa e estamos conversando com outros bancos e fundos de pens\u00e3o.<\/p>\n

-Quais clientes voc\u00eas atingem?<\/strong><\/p>\n

Eu diria que s\u00e3o quase todos. Voc\u00ea tem um mercado de fundo de pens\u00e3o que vai precisar entregar resultado. Taxa de carregamento n\u00e3o paga mais a conta. Entendemo que o fundo de pens\u00e3o est\u00e3o muito traumatizados com alguns eventos no passado que atingiram FDICs, por exemplo, ent\u00e3o s\u00e3o produtos n\u00e3o t\u00e3o \u00f3bvios para eles.<\/p>\n

Acho que essa for\u00e7ada e busca por diversifica\u00e7\u00e3o e novas estrat\u00e9gias, se voc\u00ea falar para o cliente que iremos mirar qualquer coisa que pague CDI + 3%, temos certeza que vai ter demanda de quase todos os potenciais investidores. O \u00fanico investidor que acho que n\u00e3o tem apetite por tomar risco s\u00e3o empresas que querem investir pois o financeiro nunca vai ser o CORE dela.<\/p>\n

Ent\u00e3o investidores PJ temos no nosso fundo D+1, que \u00e9 o nosso fundo mais high grade e que d\u00e1 qualidade de cr\u00e9dito e liquidez r\u00e1pida. Porque rende pouco melhor com CDI, mas no final ela vai tirar o dinheiro para investir no neg\u00f3cio dela, onde ela ganha de fato, e tem que ser mesmo essa premissa. Ent\u00e3o a gente n\u00e3o v\u00ea, pelas plataformas, quem s\u00e3o os clientes finais. Todos os c\u00f3digos da XP v\u00eam um c\u00f3digo para mim e sei quanto eles t\u00eam, mas n\u00e3o quem s\u00e3o. Tem de tudo que a XP distribui.<\/p>\n

-O investidor pessoa f\u00edsica quer investir, \u00e9 poss\u00edvel?<\/strong><\/p>\n

Sim, por meio de plataformas, como a XP, \u00e9 poss\u00edvel. Tem v\u00e1rias plataformas que v\u00e3o bater em bancos, como o P2P, por exemplo, vai afetar os bancos.<\/p>\n

-A carteira de voc\u00eas \u00e9 p\u00fablica?<\/strong><\/p>\n

Legalmente somos obrigados a abrir a carteira, mas utilizamos o delay<\/em> permitido pela CVM de tr\u00eas meses para a divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

-Quais s\u00e3o os tipos de empresas para quais voc\u00eas emprestam?<\/strong><\/p>\n

A base da pir\u00e2mide s\u00e3o empresas menores que, por enquanto, a gente n\u00e3o empresta. Temos o chamado middle market<\/em> que, como high yield<\/em>, que emprestamos a fundo fechados. A maioria voc\u00ea nunca ouviu falar. Temos mais de 20 empresas, mas acho que n\u00e3o chegaremos a mais de 50 no curto prazo. E tamb\u00e9m voc\u00ea tem as grandes empresas, que emitem oferta p\u00fablica, e est\u00e3o em nossa fam\u00edlia advantage, que s\u00e3o os 65 emissores.<\/p>\n

-Quem est\u00e1 a\u00ed?<\/strong>
\nCCCR, Localiza, Marisa, Smart Fit, C6, Daycoval, BTG. Essas da\u00ed s\u00e3o todas conhecidas e s\u00e3o riscos que quase todo mundo sabe qual \u00e9.<\/p>\n

-Voc\u00eas est\u00e3o vacinados a emprestar dinheiro a empresas que podem machucar os resultados?<\/strong><\/p>\n

Ele est\u00e1 contando com o mercado de capitais que est\u00e1 muito mais dispostos a comprar. A Quasar tem quase quatro anos de atua\u00e7\u00e3o e deu liquidez para esse papel. N\u00e3o \u00e9 a toa, contamos com uma conjuntura muito favor\u00e1vel com plataformas, bancos tamb\u00e9m abrindo plataformas, deu permiss\u00e3o para o investidor acessar plataformas independentes, e executivos que vieram empreender.<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n

-S\u00f3 falta a economia dar sinais de recupera\u00e7\u00e3o, certo?<\/strong><\/p>\n

Ainda que o cr\u00e9dito sofra menos porque as empresas est\u00e3o com uma boa qualidade de cr\u00e9dito, as empresas est\u00e3o melhorando o operacional e est\u00e3o muito bem posicionadas. Ent\u00e3o achamos que, ainda que as empresas est\u00e3o posicionadas a entrar, elas est\u00e3o com uma estrutura de capital muito tranquilas. Ent\u00e3o dificilmente essas empresas v\u00e3o dar algum problema pois fomos diligentes na compra dos ativos.<\/p>\n

A ideia da Quasar \u00e9 n\u00e3o fazer outra classe de ativo a n\u00e3o ser cr\u00e9dito. Tudo vai envolver cr\u00e9dito na Quasar<\/strong>, n\u00e3o nos propomos a fazer multimercado, equity e temos uma bandeira de identificar bandeiras no mercado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O Brasil passa por uma mudan\u00e7a radical no mercado de capitais, mas, apesar da recente euforia, nem tudo s\u00e3o flores. Na busca por diversifica\u00e7\u00e3o e diminui\u00e7\u00e3o de risco, o mercado de cr\u00e9dito \u00e9 a bola da vez, segundo a avalia\u00e7\u00e3o dos gestores da Quasar Asset Management. 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