{"id":366116,"date":"2023-02-17T17:42:14","date_gmt":"2023-02-17T20:42:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/?p=366116"},"modified":"2023-02-17T21:00:29","modified_gmt":"2023-02-18T00:00:29","slug":"azul-azul4-desalavancagem-organica-endividamento","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/azul-azul4-desalavancagem-organica-endividamento\/","title":{"rendered":"\u201cDesalavancagem org\u00e2nica\u201d: entenda a estrat\u00e9gia da Azul (AZUL4) para reduzir seu endividamento"},"content":{"rendered":"

A sa\u00fade financeira<\/a> da Azul<\/strong> (AZUL4) e de outras companhias a\u00e9reas precisou de um pouso for\u00e7ado com a chegada pandemia. O isolamento social e as restri\u00e7\u00f5es de locomo\u00e7\u00e3o fizeram com que as viagens deixassem de gerar caixa \u00e0s empresas \u2014 e o endividamento foi a solu\u00e7\u00e3o para os neg\u00f3cios decolarem. <\/p>\t

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\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\"\u201cDesalavancagem\n\t\t\t<\/picture>\n\n\t\t\t
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Sob esse cen\u00e1rio, o mercado de investimentos tem visto as a\u00e7\u00f5es da companhia em constante volatilidade. Inclusive com desvaloriza\u00e7\u00e3o nos ativos da Azul<\/strong>, que sa\u00edram de um patamar de R$ 62,41 em 28 de janeiro de 2020 para R$ 8 na cota\u00e7\u00e3o de ontem (queda de 87%). Nesta sexta, as a\u00e7\u00f5es da Azul caem 2,12%, a R$ 7,86.<\/p>\n\n\n\n

Apesar de a Fitch ter rebaixado a Azul de “CCC+” para “CCC-” \u2014 visto o receio de calote ap\u00f3s o recente caso da Americanas (AMER3) \u2014, a companhia se mostra otimista em rela\u00e7\u00e3o ao seu n\u00edvel de endividamento e aos resultados operacionais para este e os pr\u00f3ximos anos.<\/p>\n\n\n\n

Em entrevista exclusiva ao Suno Not\u00edcias<\/strong>, Thais Haberli, diretora de Mercado de Capitais<\/a> da Azul, revelou que a companhia ir\u00e1 reduzir a alavancagem de forma “org\u00e2nica”, saindo dos atuais 5x para 4x neste ano, e de volta aos 3x em 2024, sem a necessidade de se fazer reestrutura\u00e7\u00f5es na d\u00edvida e no balan\u00e7o de estrutura de Capital<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

A d\u00edvida total da empresa seria da ordem de R$ 18 bi – com R$ 3 bi vencendo em 2023 a arrendadores de avi\u00f5es, e R$ 700 milh\u00f5es a bancos. Nesta semana a empresa divulgou fato relevante \u00e0 CVM (Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios), especificando: <\/p>\n\n\n\t

\n\t\t\t\tLeia mais<\/span>\n\t\t\t\t\n\t\t\tAzul (AZUL4) negocia d\u00edvida com arrendadores de avi\u00f5es e bancos\t\t<\/a>\n\t<\/div>\n\n\n\n\n

“Refor\u00e7amos que a Azul renegociou, com sucesso, as suas d\u00edvidas com arrendadores de aeronaves no passado, e acreditamos que conseguiremos atuar de uma forma comercial. A Companhia est\u00e1 em negocia\u00e7\u00e3o com seus principais arrendadores de aeronaves, propondo e discutindo novos termos e condi\u00e7\u00f5es, conforme as perspectivas de mercado e o contexto econ\u00f4mico.”<\/p>\n\n\n\n

Confira abaixo a entrevista completa com a Azul!<\/p>\n\n\n\n

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Thais Haberli, diretora de Mercado de Capitais da Azul Linhas A\u00e9reas Brasileiras<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Qual \u00e9 a atual alavancagem da Azul e por que ela cresceu?<\/h3>\n\n\n\n

Na pandemia, as companhias a\u00e9reas e o setor de turismo como um todo foram afetados e, aqui no Brasil, n\u00e3o tivemos suporte do governo. A solu\u00e7\u00e3o foi pedir ajuda aos nossos principais stakeholders. <\/p>\n\n\n\n

Fizemos uma negocia\u00e7\u00e3o muito grande no in\u00edcio da pandemia para tentar postergar os pagamentos de arrendamento de aeronaves (leasing). Tamb\u00e9m emitimos nossos bonds em 2021, fizemos uma emiss\u00e3o de US$ 600 milh\u00f5es em d\u00edvida n\u00e3o colateralizada, sem nenhuma garantia. Fizemos tamb\u00e9m a emiss\u00e3o de deb\u00eantures convers\u00edveis<\/a> em 2020, no auge da pandemia, quando ningu\u00e9m estava conseguindo acessar o mercado de capitais, e a Azul conseguiu ser bem-sucedida. <\/p>\n\n\n\n

Isso aumentou o nosso n\u00edvel de endividamento em um momento em que n\u00e3o est\u00e1vamos gerando Ebitda (lucros antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o<\/a> e custos e despesas<\/a> de arrendamento mercantil<\/a>). De fato, a nossa alavancagem foi para o infinito<\/strong>, porque n\u00e3o t\u00ednhamos gera\u00e7\u00e3o de caixa<\/a>. E com a nossa opera\u00e7\u00e3o retomando, fomos reduzindo a nossa alavancagem gradativamente. <\/p>\n\n\n\n

Quando olhamos para o ano de 2022, a nossa alavancagem come\u00e7ou com 5x. \u00c9 preciso lembrar que pensar que, antes da pandemia, em 2019, a nossa alavancagem era de 3x. A nossa expectativa hoje \u00e9 fechar o ano de 2023 com a alavancagem em 4x e, em 2024, voltar a 3x. Isso, basicamente, sem fazer grandes reestrutura\u00e7\u00f5es na nossa d\u00edvida e no nosso balan\u00e7o e estrutura de Capital<\/a>. <\/p>\n\n\n\t

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O que tem sido feito para reduzir a alavancagem?<\/h3>\n\n\n\n

Estamos a todo momento com iniciativas para reduzir essa alavancagem, mas um dos grandes fatores que v\u00e3o beneficiar a companhia ser\u00e1 a nossa gera\u00e7\u00e3o de Ebitda. A estimativa acima dos R$ 5 bilh\u00f5es, anunciado no Investor Day, vai ajudar a reduzir a nossa alavancagem em 2023. E a nossa opera\u00e7\u00e3o est\u00e1 crescendo. <\/p>\n\n\n\n

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Olhando para frente e para essa gera\u00e7\u00e3o de caixa, de forma org\u00e2nica j\u00e1 conseguiremos reduzir a alavancagem. <\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Em 2019, o Ebitda foi de R$ 3,6 bilh\u00f5es e para 2023 a expectativa \u00e9 de R$ 5 bilh\u00f5es. O que dever\u00e1 garantir o alcance desse resultado?<\/h3>\n\n\n\n

Temos a pr\u00f3pria opera\u00e7\u00e3o, com a expans\u00e3o e o crescimento n\u00e3o s\u00f3 do n\u00famero de cidades atendidas \u2014 ainda mais com os novos slots em Congonhas<\/a> \u2014, mas da nossa capacidade do n\u00famero de passageiros transportados. Al\u00e9m disso, temos mais aeronaves de nova gera\u00e7\u00e3o voando, que s\u00e3o mais eficientes e ajudam na recupera\u00e7\u00e3o da nossa margem. <\/p>\n\n\n\n

H\u00e1 tamb\u00e9m as nossas outras unidades de neg\u00f3cio que impulsionam nossos resultados. S\u00e3o opera\u00e7\u00f5es que t\u00eam uma margem acima do transporte a\u00e9reo de passageiros, que s\u00e3o a Azul Cargo<\/strong> e a Tudo Azul.<\/strong> <\/p>\n\n\n\n

Esses tr\u00eas fatores foram considerados quando fizemos a nossa proje\u00e7\u00e3o. Ela foi feita no in\u00edcio de dezembro, quando a curva do combust\u00edvel estava bem pior e ainda n\u00e3o tinha sa\u00eddo a Medida Provis\u00f3ria (MP) que reduziu a zero a al\u00edquota do PIS\/Cofins \u2014 que gera um impacto de pelo menos R$ 400 milh\u00f5es no ano. <\/p>\n\n\n\n

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\u00c9 claro que as nossas proje\u00e7\u00f5es podem se equivocar, mas a gente acompanha isso muito de perto para ter uma estimativa mais pr\u00f3xima da realidade. <\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Para 2023, muito provavelmente teremos uma melhora no nosso resultado com rela\u00e7\u00e3o ao pre\u00e7o do combust\u00edvel e em rela\u00e7\u00e3o ao pr\u00f3prio d\u00f3lar. Estamos com uma expectativa melhor da moeda para o ano, mas isso \u00e9 s\u00f3 um upside em rela\u00e7\u00e3o ao que j\u00e1 t\u00ednhamos calculado. <\/p>\n\n\n\n

Segundo os \u00faltimos IPCAs, o pre\u00e7o das passagens a\u00e9reas est\u00e1 entre os itens de consumo mais inflacionados. Em 2023, essa ainda ser\u00e1 a realidade para o passageiro? <\/h3>\n\n\n\n

Quando voc\u00ea compara o pre\u00e7o da passagem a\u00e9rea hoje com o que era em 2019, vemos um aumento em aproximadamente 30% a 40%. Por\u00e9m, quando olhamos o pre\u00e7o do combust\u00edvel em reais por litro em 2022, a Azul pagou 115% acima do que era em 2019. Al\u00e9m disso, quando olhamos para o real em 2022, comparado a tr\u00eas anos antes, a moeda teve uma desvaloriza\u00e7\u00e3o de 30%.<\/p>\n\n\n\n

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Temos os grandes custos que uma companhia a\u00e9rea tem, com sa\u00eddas de caixa em d\u00f3lar (com o aluguel das aeronaves), e isso acaba impactando a opera\u00e7\u00e3o. <\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Quando voc\u00ea compara esse aumento no combust\u00edvel, que hoje representa mais de 50% das despesas e l\u00e1 em 2019 era 33%, o pre\u00e7o das tarifas n\u00e3o repassou todo o aumento no custo de opera\u00e7\u00e3o<\/strong>. Tanto que, quando olhamos para a margem Ebitda<\/a> de 2022, ela ainda \u00e9 inferior a 2019. <\/p>\n\n\n\n\t

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