{"id":229898,"date":"2022-02-12T10:00:47","date_gmt":"2022-02-12T13:00:47","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/?p=229898"},"modified":"2022-02-11T22:24:40","modified_gmt":"2022-02-12T01:24:40","slug":"bocaina-fi-infra-fundos-infraestrutura","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/bocaina-fi-infra-fundos-infraestrutura\/","title":{"rendered":"Fundos de infraestrutura s\u00e3o op\u00e7\u00e3o de investimento isento de IR; veja estrat\u00e9gia da Bocaina"},"content":{"rendered":"

Quando Miguel Ferreira deixou o posto de CEO da gestora de recursos do Santander (SANB11)<\/a>, em fevereiro de 2020, sua inten\u00e7\u00e3o era colocar em pr\u00e1tica um novo projeto: a cria\u00e7\u00e3o de uma asset especializada na gest\u00e3o de ativos alternativos, principalmente de infraestrutura<\/strong>.<\/p>\t

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Fundos de infraestrutura investem em rodovias e outros ativos alternativos. Foto: Pixabay<\/figcaption>\n\t\t<\/figure>\n\t<\/div>\n\n\n\t

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Com experi\u00eancia de longa data no setor – Miguel Ferreira<\/strong> j\u00e1 foi s\u00f3cio e CEO da Tarpon Investimentos, al\u00e9m de presidir o conselho de administra\u00e7\u00e3o<\/a> da \u00d4mega Energia (MEGA3)<\/a> -, o executivo tirou do papel sua ideia em parceria com o s\u00f3cio Gabriel Esteca, tamb\u00e9m da gestora de recursos do Santander, e assim nasceu a Bocaina Capital.<\/p>\n

A proposta da gestora \u00e9 oferecer um produto diferenciado, com risco balanceado e que funcione de alternativa \u00e0 volatilidade das a\u00e7\u00f5es e \u00e0 tradicionalidade da renda fixa. \u201cN\u00f3s trabalhamos com a tese de prote\u00e7\u00e3o contra a infla\u00e7\u00e3o e rendimentos resilientes. Nosso objetivo \u00e9 a gera\u00e7\u00e3o de renda e retorno est\u00e1vel\u201d, diz Ferreira.<\/p>\n

Para tanto, a Bocaina Capital<\/strong> opera com financiamento de projetos e reestrutura\u00e7\u00e3o de ativos por meio de d\u00edvidas que oferecem rendimentos isentos e n\u00e3o tribut\u00e1veis. A pr\u00f3pria gestora faz a origina\u00e7\u00e3o dos receb\u00edveis e trabalha toda a an\u00e1lise para entender os riscos associados, montar as garantias e modelar financeiramente o projeto.<\/p>\n

Os investimentos da Bocaina<\/strong> em infraestrutura s\u00e3o feitos por meio da emiss\u00e3o de deb\u00eantures incentivadas<\/a> em ativos dos setores de energia, saneamento e rodovias. Para Ferreira, o setor de infra<\/strong> do Brasil est\u00e1 num \u00f3timo momento, com bilh\u00f5es de reais j\u00e1 contratados em projetos para os pr\u00f3ximos anos.<\/p>\n

\u201cH\u00e1 muita oportunidade relevante em d\u00edvida para investir em projetos j\u00e1 contratados para o longo prazo<\/a>, caso de parques solares e e\u00f3licos. Com a curva dos t\u00edtulos do Tesouro abrindo, os fundos de infraestrutura precisam pagar acima desses valores, o que melhora os rendimentos das d\u00edvidas s\u00eanior<\/strong>\u201d, diz Ferreira.<\/p>\n

\"Miguel
Miguel Ferreira, fundador e CEO da Bocaina Capital. Foto: Divulga\u00e7\u00e3o<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

O que s\u00e3o os FI-Infra<\/h2>\n

FI-Infra<\/strong> s\u00e3o Fundos de Investimento em Infraestrutura. Desde junho de 2020, esses fundos podem ser listados na bolsa de valores do Brasil, a B3 (B3SA3)<\/a>. De l\u00e1 para c\u00e1, nove fundos foram emitidos e listados na Bolsa.<\/p>\n

Os FI-Infra podem investir em Certificados de Receb\u00edveis Imobili\u00e1rios<\/a> (CRIs<\/strong>), em Fundos de Investimento em Direitos Credit\u00f3rios<\/a> (FIDCs<\/strong>) e, principalmente, em deb\u00eantures incentivadas<\/strong> – que s\u00e3o t\u00edtulos de d\u00edvida emitidos por empresas privadas. Eles s\u00e3o isentos de Imposto de Renda<\/span> sobre rendimentos, ganhos de capital e amortiza\u00e7\u00e3o, para pessoas f\u00edsicas.<\/p>\n

Os t\u00edtulos n\u00e3o s\u00e3o ainda t\u00e3o conhecidos entre os investidores, mas a expectativa do mercado \u00e9 de crescimento do produto financeiro nos pr\u00f3ximos anos. Em 2021, as emiss\u00f5es de deb\u00eantures<\/strong> incentivadas bateram recorde, somando R$ 47,2 bilh\u00f5es em capta\u00e7\u00e3o frente a R$ 28,04 bilh\u00f5es em 2020. Aumentou tamb\u00e9m o n\u00famero de empreendimentos financiados por essas d\u00edvidas, de 58 em 2020 para 124 em 2021, outro recorde.<\/p>\n

Ao todo, existem R$ 167,47 bilh\u00f5es investidos em deb\u00eantures incentivadas em circula\u00e7\u00e3o, sendo R$ 149,27 bilh\u00f5es dedicados \u00e0 infraestrutura. Em paralelo a isso, o patrim\u00f4nio dos FI-Infra<\/strong> soma, aproximadamente, R$ 5 bilh\u00f5es apenas.<\/p>\n

Mas a perspectiva \u00e9 de crescimento, at\u00e9 para acompanhar os movimentos do governo federal em seus projetos de melhorias para a infraestrutura do Pa\u00eds.<\/p>\n

Entre 2019 e 2021, o governo federal realizou 115 leil\u00f5es<\/strong>, gerando R$ 125 bilh\u00f5es em outorgas e expectativa de mais de R$ 500 bilh\u00f5es em investimentos, segundo a Associa\u00e7\u00e3o Brasileira da Infraestrutura e Ind\u00fastrias de Base (Abdib). Para os pr\u00f3ximos anos, mais 103 leil\u00f5es s\u00e3o esperados nas \u00e1reas de saneamento, ilumina\u00e7\u00e3o p\u00fablica, energia, ferrovias, entre outros, que devem movimentar mais de R$ 445 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Nome\u00a0<\/strong><\/td>\nTicker\u00a0<\/strong><\/td>\nValor\u00a0<\/strong><\/td>\nP\u00fablico-alvo\u00a0<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
BOCAINA INFRA<\/td>\nBODB11<\/td>\nR$ 10,46<\/td>\nInvestidores em geral<\/td>\n<\/tr>\n
BTG PACTUAL D\u00cdVIDA INFRA<\/td>\nBDIF11<\/td>\nR$ 93,70<\/td>\nInvestidores Qualificados<\/td>\n<\/tr>\n
CAPIT\u00c2NIA INFRA<\/td>\nCPTI11<\/td>\nR$ 100,40<\/td>\nInvestidores em geral<\/td>\n<\/tr>\n
INTER INFRA<\/td>\nBIDB11<\/td>\nR$ 94,91<\/td>\nInvestidores Qualificados<\/td>\n<\/tr>\n
ITAU FDO INV INFR<\/td>\nIFRA11<\/td>\nR$ 105,90<\/td>\nInvestidores em geral<\/td>\n<\/tr>\n
KINEA INFRA<\/td>\nKDIF11<\/td>\nR$ 133,10<\/td>\nInvestidores em geral<\/td>\n<\/tr>\n
RIO BRAVO ESG INFRA<\/td>\nRBIF11<\/td>\nR$ 103,87<\/td>\nInvestidores em geral<\/td>\n<\/tr>\n
SPARTA INFRA<\/td>\nJURO11<\/td>\nR$ 101,77<\/td>\nInvestidores em geral<\/td>\n<\/tr>\n
XP FDO INV INFR<\/td>\nXPID11<\/td>\nR$ 86,20<\/td>\nInvestidores Qualificados<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Fundos de infraestrutura listados na B3. Fonte: B3<\/em><\/p>\n\t

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BODB11: o Fi-Infra da Bocaina na Bolsa<\/h2>\n

Foi para navegar nessa onda que, em 2021, a Bocaina Capital come\u00e7ou seus estudos para a cria\u00e7\u00e3o do seu primeiro FI-Infra, com o objetivo de list\u00e1-lo na Bolsa, em uma oferta p\u00fablica para investidores em geral.<\/p>\n

Durante 12 meses, 20 projetos de infraestrutura foram analisados e a escolha foi pelo financiamento de 4 deles, que somaram R$ 300 milh\u00f5es em d\u00edvidas, nos setores de rodovias, saneamento, energia e\u00f3lica e portos. As emiss\u00f5es de cada deb\u00eanture s\u00e3o na casa dos R$ 50 milh\u00f5es e R$ 150 milh\u00f5es, por ser poss\u00edvel capturar um pr\u00eamio de liquidez e serem menos competitivas no mercado, segundo Ferreira.<\/p>\n

Em sua primeira emiss\u00e3o, o Fi-Infra BODB11<\/strong> atraiu 1.422 cotistas, com um pre\u00e7o por cota de R$ 10,00 e uma taxa de remunera\u00e7\u00e3o de IPCA +8,10%<\/strong>, em um produto isento de IR.<\/p>\n

\u201cInfraestrutura permite isso, ter baixa volatilidade com retorno est\u00e1vel. Podemos trabalhar uma boa quantidade de investimentos, com estabilidade de receita e reajuste pela infla\u00e7\u00e3o mensal. \u00c9 o risco balanceado que propomos\u201d, diz Ferreira.<\/p>\n

O gestor ressalta ainda\u00a0 que o p\u00fablico-alvo do Bocaina Infra<\/strong> s\u00e3o pessoas que olham para o longo prazo, at\u00e9 porque o duration e os prazos do fundo s\u00e3o mais longos. Para assegurar essa caracter\u00edstica, o BODB11<\/strong> nasceu com um lock up (cl\u00e1usula que estabelece um per\u00edodo m\u00ednimo de perman\u00eancia no papel) de quatro meses.<\/p>\n

\u201cN\u00f3s quisemos fazer esse filtro para captar investidores com perfil de longo prazo, porque \u00e9 um fundo de carrego, n\u00e3o \u00e9 para comprar e vender em seguida. Acreditamos que isso deve trazer qualidade para o BODB11\u201d, explica.<\/p>\n

A ind\u00fastria de FI-Infra<\/strong> ainda est\u00e1 em constru\u00e7\u00e3o. O volume negociado no mercado secund\u00e1rio<\/a> dos Fi-Infra foi de R$ 123,48 milh\u00f5es em dezembro. A m\u00e9dia di\u00e1ria de negocia\u00e7\u00e3o ficou em R$ 35,9 mi, mostra o \u00faltimo relat\u00f3rio do CPTI11 – FI-Infra da Capit\u00e2nia que acompanha o setor.<\/p>\n

Em entrevista ao SUNO Not\u00edcias<\/strong>, Miguel Ferreira conta detalhes sobre a administra\u00e7\u00e3o de fundos de infraestrutura e a percep\u00e7\u00e3o dos investidores sobre esses ativos nos \u00faltimos tempos.<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n

O que motivou seu foco em ativos alternativos para criar a Bocaina Capital?<\/h3>\n

Nada melhor do que infraestrutura para entregar produtos excelentes dentro da proposta de risco balanceado que temos na Bocaina. Vivemos um momento para se olhar infra no Brasil, em particular, investimentos por meio de d\u00edvidas. J\u00e1 foram contratados bilh\u00f5es de reais em investimentos nos pr\u00f3ximos anos. O mercado de energia renov\u00e1vel, com parques solares e e\u00f3licos, est\u00e1 aquecido. A mensagem \u00e9: tem uma oportunidade \u00fanica a\u00ed. O Brasil est\u00e1 arrumando a sua infraestrutura e vai investir bilh\u00f5es nos pr\u00f3ximos anos.<\/p>\n

A quest\u00e3o da d\u00edvida tem rela\u00e7\u00e3o com os projetos e o momento da economia. Cerca de 70% do investimento desses projetos \u00e9 em d\u00edvida. E vivemos um momento em que a precifica\u00e7\u00e3o \u00e9 boa para aloca\u00e7\u00e3o dos investidores. Como os t\u00edtulos do Tesouro Direto<\/a> (NTN-b) abriram, no financiamento dos projetos de infraestrutura voc\u00ea vai colocar mais pr\u00eamio, de 2%, 3% acima desses t\u00edtulos. Tem muito projeto sendo financiado hoje com IPCA +8%, por exemplo, o que \u00e9 super legal para o investidor.<\/p>\n

Como est\u00e1 o mercado para fundos de infraestrutura?<\/h3>\n

Estamos vendo a maior demanda da hist\u00f3ria por deb\u00eantures incentivadas, porque a pessoa f\u00edsica<\/a> est\u00e1 sedenta por d\u00edvida isenta de imposto de renda. A busca \u00e9 por melhores rendimentos na renda fixa e n\u00e3o s\u00f3 nos pap\u00e9is mais tradicionais. Ao mesmo tempo, o mercado de fundos est\u00e1 sofrendo muito: fundos imobili\u00e1rios, fundos de participa\u00e7\u00e3o e fundos de infraestrutura tamb\u00e9m. A gente entende que \u00e9 um movimento natural, porque quando os juros aumentam e a curva da NTN-b abre, o pre\u00e7o dos pap\u00e9is vai cair, \u00e9 normal.<\/p>\n

Acontece que tem um componente de educa\u00e7\u00e3o da pessoa f\u00edsica que ainda precisa evoluir – muita coisa j\u00e1 evoluiu, mas ainda tem um caminho a ser trilhado -, que \u00e9 entender que quando o juros abre, esse tipo de papel tende a cair um pouco. S\u00f3 que a pessoa f\u00edsica se assusta com esse movimento e acha que \u00e9 ruim, e ela vende, a\u00ed o papel perde liquidez e cai mais ainda. Com isso o mercado entra em uma espiral negativa.<\/p>\n

O que eu acho \u00e9 que existem oportunidades enormes de compra. Tem Fi-Infra que est\u00e1 pagando IPCA +9,5%, IPCA +8,42% e descontados. Eu acho que \u00e9 \u201ccall\u201d de compra tudo isso.<\/p>\n

N\u00e3o existe tamb\u00e9m um desconhecimento por parte dos investidores a respeito dos Fundos de Infraestrutura?<\/h3>\n

Claro que sim. N\u00e3o \u00e9 um setor simples e ainda precisa de muita visibilidade. Eu acredito que as pessoas f\u00edsicas s\u00f3 deveriam entrar nessas d\u00edvidas de infraestrutura via profissionais especializados e n\u00e3o diretamente.<\/p>\n

\u00c9 muito dif\u00edcil para uma pessoa que n\u00e3o \u00e9 do setor de infraestrutura entender os riscos de investir em uma rodovia A ou rodovia B. Um exemplo: como a pessoa f\u00edsica vai conhecer os riscos da obra, saber se precisa construir um trecho novo, se tem uma quest\u00e3o ambiental ou n\u00e3o, se precisa de mais cinco t\u00faneis, mais seis pontes, ele n\u00e3o sabe.<\/p>\n

Infelizmente, o investidor brasileiro ainda olha mais para o retorno nominal, n\u00e3o entende tanto de risco. Existe um processo de compreens\u00e3o sobre risco, an\u00e1lise de risco<\/a>, que os profissionais, gestores de investimento podem fazer aos investidores pessoas f\u00edsicas. Porque o que est\u00e1 acontecendo no Brasil \u00e9 uma enorme transforma\u00e7\u00e3o de um mercado que, at\u00e9 outro dia, a pessoa f\u00edsica s\u00f3 tinha CDB com liquidez di\u00e1ria<\/a> e hoje ela precisa montar um portf\u00f3lio.<\/p>\n

Quais os pr\u00f3ximos passos da Bocaina Capital em 2022?<\/h3>\n

Colocamos o nosso primeiro FI-Infra para investidores em geral na Bolsa e agora estamos em um segundo momento, de olhar para o mercado para a cria\u00e7\u00e3o de um fundo voltado para investidores qualificados, com um grau de risco um pouco maior.<\/p>\n

Esse fundo n\u00e3o deve ser listado: nesse primeiro momento pensamos nele fechado mesmo. A ideia \u00e9 captar um valor maior, com d\u00edvidas maiores tamb\u00e9m e possivelmente um prazo determinado. \u00c9 um projeto que ainda est\u00e1 em an\u00e1lise.<\/p>\n

Tamb\u00e9m vamos aproximar nosso contato com os investidores do BODB11. Queremos fazer uma gest\u00e3o ativa<\/a>, mais pr\u00f3xima, com muita transpar\u00eancia, para educar os investidores em fundos de infraestrutura<\/strong> e apresentar mais do produto para eles.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Quando Miguel Ferreira deixou o posto de CEO da gestora de recursos do Santander (SANB11), em fevereiro de 2020, sua inten\u00e7\u00e3o era colocar em pr\u00e1tica um novo projeto: a cria\u00e7\u00e3o de uma asset especializada na gest\u00e3o de ativos alternativos, principalmente de infraestrutura. Fundos de infraestrutura investem em rodovias e outros ativos alternativos. 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