{"id":224310,"date":"2022-01-21T14:47:50","date_gmt":"2022-01-21T17:47:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/?p=224310"},"modified":"2022-01-21T14:47:50","modified_gmt":"2022-01-21T17:47:50","slug":"cotistas-patc11-opac-capitania-patria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/cotistas-patc11-opac-capitania-patria\/","title":{"rendered":"Desconto de liquida\u00e7\u00e3o? Cotistas do PATC11 t\u00eam at\u00e9 hoje para decidir sobre ades\u00e3o ou n\u00e3o \u00e0 OPAC"},"content":{"rendered":"

O <\/span>fundo imobili\u00e1rio<\/span><\/a> P\u00e1tria Edif\u00edcios Corporativos (PATC11<\/strong>), gerido pelo P\u00e1tria Investimentos, protagoniza neste come\u00e7o de ano um dos raros casos de oferta hostil de aquisi\u00e7\u00e3o no mercado de FIIS. Seus cotistas t\u00eam at\u00e9 hoje para decidir se aderem ou n\u00e3o \u00e0 Oferta P\u00fablica de Aquisi\u00e7\u00e3o de Cotas (OPAC), pela gestora Capit\u00e2nia.\u00a0<\/span><\/p>\t

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Vila Ol\u00edmpia Corporate, ativo do FII PATC11. Foto: Reprodu\u00e7\u00e3o\/ site <\/figcaption>\n\t\t<\/figure>\n\t<\/div>\n\n\n

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Com uma oferta de R$ 65,00 por cota, os investidores do FII PATC11<\/strong> t\u00eam alguns dilemas pela frente, como o valor de oferta inferior ao valor patrimonial por cota e a poss\u00edvel diminui\u00e7\u00e3o de liquidez dos ativos ap\u00f3s a OPAC.\u00a0<\/span><\/p>\n

No in\u00edcio do m\u00eas, ap\u00f3s a confirma\u00e7\u00e3o de que <\/span>B3 (B3SA3)<\/span><\/a> havia aprovado a <\/span>OPAC pela Capit\u00e2nia, <\/b>veio \u00e0 tona o fato de que os fundos geridos pela gestora det\u00eam 44,52% de participa\u00e7\u00e3o nas <\/span>cotas do PATC11<\/b>, informa\u00e7\u00e3o desconhecida pelo mercado at\u00e9 ent\u00e3o.<\/span><\/p>\n

Com a oferta de aquisi\u00e7\u00e3o, a gestora busca arrematar os 55% restantes e avisou: o objetivo final \u00e9 <\/span>liquidar os ativos<\/b> do Fundo.\u00a0<\/span><\/p>\n

O P\u00e1tria Investimentos<\/strong> se posicionou sobre o assunto e logo esclareceu que n\u00e3o tem qualquer participa\u00e7\u00e3o com essa OPAC e que n\u00e3o \u00e9 o \u201cagente idealizador\u201d da opera\u00e7\u00e3o. Al\u00e9m disso, a gest\u00e3o do FII disse ser contr\u00e1ria \u00e0 oferta, refor\u00e7ando que os cotistas minorit\u00e1rios n\u00e3o s\u00e3o obrigados a vender suas cotas. <\/span><\/p>\n

Oferta hostil e nada transparente\u00a0<\/b><\/h2>\n

Um dos principais pontos abordados com o caso foi a falta de transpar\u00eancia com os investidores minorit\u00e1rios<\/strong> em rela\u00e7\u00e3o aos fundos privados com posi\u00e7\u00e3o no FII PATC11<\/strong>. At\u00e9 o lan\u00e7amento do edital para a oferta de aquisi\u00e7\u00e3o das cotas, o mercado n\u00e3o tinha conhecimento do percentual de participa\u00e7\u00e3o de cada investidor do fundo imobili\u00e1rio.\u00a0<\/span><\/p>\n

Isso porque grandes investidores podem montar posi\u00e7\u00e3o nos fundos imobili\u00e1rios<\/strong> sem que seja obrigat\u00f3rio prestar contas sobre suas posi\u00e7\u00f5es. Tamb\u00e9m n\u00e3o h\u00e1 regras para a obriga\u00e7\u00e3o de uma OPAC quando as participa\u00e7\u00f5es s\u00e3o expressivas, diferentemente do que acontece com as empresas listadas na B3.\u00a0<\/span><\/p>\n

No caso das a\u00e7\u00f5es, as empresas s\u00e3o obrigadas a divulgar quando um acionista atinge posi\u00e7\u00f5es superiores a 5%. Al\u00e9m disso, em casos de mudan\u00e7a de controle, as ofertas de aquisi\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m s\u00e3o obrigat\u00f3rias.\u00a0<\/span><\/p>\n\t

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\u201cA Capit\u00e2nia ser dona de 45% do PATC11 foi uma surpresa, ningu\u00e9m sabia. Essa \u00e9 uma quest\u00e3o que pode ser debatida para os fundos imobili\u00e1rios, porque \u00e9 realmente um ponto de falta de transpar\u00eancia\u201d, diz Marcos Corr\u00eaa<\/strong>, especialista de fundos imobili\u00e1rios da Suno Research.\u00a0<\/span><\/p>\n

Corr\u00eaa alerta para a facilidade com que a Capit\u00e2nia deve aumentar sua posi\u00e7\u00e3o para mais de 50% e assumir o controle do FII. Para outras fontes a par do assunto, com 45% de participa\u00e7\u00e3o no Fundo, a Capit\u00e2nia j\u00e1 tem o controle, j\u00e1 que muitas vota\u00e7\u00f5es em assembleia exigem somente 25% de quorum.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u201cO ponto dessa OPAC<\/strong> \u00e9 outro, \u00e9 conseguir maior participa\u00e7\u00e3o para lucrar mais com a liquida\u00e7\u00e3o dos ativos. Basicamente: ganhar mais dinheiro\u201d, dizem as fontes.\u00a0<\/span><\/p>\n

Desconto de liquida\u00e7\u00e3o?\u00a0<\/b><\/h2>\n

Na declara\u00e7\u00e3o do P\u00e1tria contr\u00e1ria \u00e0 OPAC, o primeiro argumento da gest\u00e3o \u00e9 o pre\u00e7o oferecido por cota do PATC11 estar muito aqu\u00e9m do valor justo<\/a>. A Capit\u00e2nia ofereceu R$ 65,00<\/strong> por cota a ser adquirida em leil\u00e3o.\u00a0<\/span><\/p>\n

O valor \u00e9 praticamente o mesmo do negociado em mercado atualmente – no fechamento de quinta (20), as cotas do FII estavam avaliadas em R$ 65,30. Por\u00e9m, trata-se de um desconto de 25% em rela\u00e7\u00e3o ao valor patrimonial<\/a><\/strong> de R$ 86,51<\/strong> por cota, com data base de 31 de dezembro.<\/span><\/p>\n

Em compara\u00e7\u00e3o com o in\u00edcio das negocia\u00e7\u00f5es do Fundo, em 2019, anteriores \u00e0 pandemia, a desvaloriza\u00e7\u00e3o \u00e9 ainda maior, visto que as cotas valiam cerca de R$ 100,00.\u00a0<\/span><\/p>\n

\"Cotas
Cotas do FII PATC11. Fonte: Status Invest<\/figcaption><\/figure>\n

\u201cPara o cotista, n\u00e3o h\u00e1 praticamente nenhum benef\u00edcio em vender a cota agora. J\u00e1 para a Capit\u00e2nia, comprar as cotas nesse valor e liquidar o fundo pode ser um bom neg\u00f3cio\u201d, diz Corr\u00eaa.\u00a0<\/span><\/p>\n

Com base no pre\u00e7o por cota de R$ 65,00, a avalia\u00e7\u00e3o dos im\u00f3veis do FII PATC11 <\/strong>fica em 13.315 por m\u00b2, cerca de 31% a 47% abaixo de im\u00f3veis semelhantes e entre 42% e 53% inferior ao custo de reposi\u00e7\u00e3o.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u201cUma ades\u00e3o \u00e0 oferta significa renunciar ao investimento no fundo em um de seus vales hist\u00f3ricos de pre\u00e7o, movimento injustific\u00e1vel sob qualquer an\u00e1lise de fundamento imobili\u00e1rio\u201d, destaca o comunicado do P\u00e1tria<\/strong>.<\/span><\/p>\n

Corr\u00eaa afirma que, embora muitos investidores tor\u00e7am o nariz para a OPAC, ela est\u00e1 dentro da legalidade dos fundos imobili\u00e1rios e foi uma forma que a Capit\u00e2nia encontrou de destravar valor.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u201cOs ativos s\u00e3o de \u00f3tima qualidade e muito bem localizados. Embora a tese do Fundo seja muito boa, nos \u00faltimos meses ele parece que parou no meio do caminho e ficou andando de lado\u201d, diz o especialista da Suno.\u00a0<\/span><\/p>\n

Sem salva\u00e7\u00e3o para o PATC11?<\/b><\/h2>\n

Corr\u00eaa acredita que a liquida\u00e7\u00e3o dos ativos seja inevit\u00e1vel, visto que a Capit\u00e2nia j\u00e1 tem maioria para vota\u00e7\u00e3o e deve superar a marca – mais simb\u00f3lica do que efetiva – de 50% de participa\u00e7\u00e3o no P\u00e1tria Edif\u00edcios<\/strong>.\u00a0<\/span><\/p>\n\t

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A d\u00favida seria em rela\u00e7\u00e3o a quando a venda desses ativos deve acontecer. Em seu documento de resposta, a gest\u00e3o do Fundo pontuou tr\u00eas motivos que justificam o porqu\u00ea uma liquida\u00e7\u00e3o de aproximadamente R$ 300 milh\u00f5es em ativos n\u00e3o seria ben\u00e9fica para o cotista nesse momento. S\u00e3o elas:\u00a0<\/span><\/p>\n