{"id":188573,"date":"2021-09-30T13:59:19","date_gmt":"2021-09-30T16:59:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/?p=188573"},"modified":"2021-09-30T15:29:02","modified_gmt":"2021-09-30T18:29:02","slug":"taesa-taee11-dividendos-investimentos-alavancagem","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/taesa-taee11-dividendos-investimentos-alavancagem\/","title":{"rendered":"Taesa (TAEE11) vai continuar pagando grandes dividendos? Veja os desafios"},"content":{"rendered":"

Figurinha carimbada entre as a\u00e7\u00f5es que pagam bons dividendos, a Taesa<\/strong> (TAEE11)<\/a> tem um desafio pela frente: manter seu forte hist\u00f3rico de distribui\u00e7\u00e3o de lucros em meio a investimentos pesados e alto valor de alavancagem.\u00a0<\/span><\/p>\t

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Taesa (TAEE11) - Foto: Lu\u00eds sEmensato\/Taesa\/Divulga\u00e7\u00e3o<\/figcaption>\n\t\t<\/figure>\n\t<\/div>\n\n\n\t

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Neste ano, a Taesa distribuiu R$ 1,03 bilh\u00e3o entre dividendos<\/strong> e juros sobre capital pr\u00f3prio<\/a> (JCP<\/strong>) aos seus acionistas no primeiro semestre. <\/span><\/p>\n

O montante representa R$ 2,98 por a\u00e7\u00e3o aos investidores da empresa. Por\u00e9m, tradicionalmente, o pagamento dos lucros \u00e9 feito duas vezes por ano pela companhia de energia.\u00a0<\/span><\/p>\n

Ent\u00e3o, o que os acionistas querem saber agora \u00e9: e os dividendos da Taesa<\/strong> do segundo semestre? Em entrevista exclusiva<\/strong> ao SUNO Not\u00edcias<\/strong>, o gerente de RI da Taesa, Cristiano Grangeiro<\/strong>, garantiu que \u00e9 uma preocupa\u00e7\u00e3o da empresa definir esse valor.\u00a0<\/span><\/p>\n

Por\u00e9m, os executivos est\u00e3o atentos \u00e0 tramita\u00e7\u00e3o da reforma tribut\u00e1ria no cen\u00e1rio pol\u00edtico para definir um valor de distribui\u00e7\u00e3o dos lucros que seja compat\u00edvel com o momento da empresa. <\/span><\/p>\n

\u201cNossa tend\u00eancia \u00e9 manter um pagamento robusto de dividendos<\/a>, mas como estamos em um cen\u00e1rio de maior alavancagem e investimentos importantes, o dividendo tem que entrar nessa conta tamb\u00e9m\u201d, diz Grangeiro.\u00a0<\/span><\/p>\n

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Fonte: site de RI da Taesa – reprodu\u00e7\u00e3o<\/figcaption><\/figure>\n

Reforma do de IR est\u00e1 no radar da Taesa<\/h2>\n

A empresa est\u00e1 analisando o contexto do projeto que est\u00e1 em tramita\u00e7\u00e3o no Senado Federal<\/a>, para entender quais os benef\u00edcios e os impactos que a nova lei ter\u00e1 para a Taesa.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u201cO texto j\u00e1 mudou diversas vezes e n\u00e3o temos como saber o que vir\u00e1 no futuro. Mas, considerando a quest\u00e3o da reforma e o cen\u00e1rio da empresa, estamos dando uma aten\u00e7\u00e3o maior para entender o que faz sentido pagar nesse momento.\u201d<\/span><\/p>\n\t

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Mas o gerente de RI da Taesa<\/strong> refor\u00e7a o ponto que mais atrai os investidores, dizendo que a empresa sempre ser\u00e1 uma boa pagadora de dividendos<\/strong> e cita que o pr\u00f3prio Estatuto Social<\/a> garante isso.\u00a0<\/span><\/p>\n

Segundo o Estatuto Social, o dividendo anual m\u00ednimo da Taesa<\/strong> que deve ser distribu\u00eddo pela companhia \u00e9 de 50% do lucro l\u00edquido<\/a> ajustado do exerc\u00edcio social<\/a>. <\/span><\/p>\n

Entretanto, o hist\u00f3rico de pagamento est\u00e1 bem acima desse valor, com <\/span>payout <\/strong>(porcentagem do lucro l\u00edquido distribu\u00eddo na forma de dividendos ou juros sobre capital pr\u00f3prio, aos acionistas)<\/span> superando os 90% nos \u00faltimos 5 anos.\u00a0<\/span><\/p>\n

Veja o hist\u00f3rico de payout empresa<\/h2>\n
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Fonte: site de RI da Taesa – reprodu\u00e7\u00e3o<\/figcaption><\/figure>\n

Dividendos sustent\u00e1veis no longo prazo<\/b><\/h2>\n

Acontece que a companhia tem investido pesado na constru\u00e7\u00e3o de novas linhas de transmiss\u00e3o<\/a> – cerca de R$ 5 bilh\u00f5es nos \u00faltimos anos – e tamb\u00e9m tem a ambi\u00e7\u00e3o de participar de novos leil\u00f5es, o que consome fluxo de caixa. <\/span><\/p>\n

Al\u00e9m disso, a alavancagem<\/a><\/strong>\u00a0<\/a>da Taesa <\/strong><\/a>(rela\u00e7\u00e3o entre a d\u00edvida l\u00edquida e o Ebtida) subiu para 4,6 vezes ao final do segundo trimestre de 2021, um valor considerado alto para muitos analistas.\u00a0<\/span><\/p>\n

Com isso, investidores se questionam sobre a sustentabilidade desses dividendos no longo prazo. <\/span><\/p>\n

Em v\u00eddeo recente, o fundador da SUNO, Tiago Reis,<\/strong> destacou que nos \u00faltimos balan\u00e7os a empresa registrou um alto valor de lucros n\u00e3o recorrentes, dificultando a replica\u00e7\u00e3o dos valores de <\/span>dividend yield da Taesa <\/a><\/strong>(indicador que mede o rendimento de uma a\u00e7\u00e3o pelo pagamento de dividendos nos \u00faltimos 12 meses) recentes que chegam a 12%.\u00a0<\/span><\/p>\n

Para Grangeiro, \u00e9 tudo uma quest\u00e3o de equil\u00edbrio dos tr\u00eas pilares da Taesa<\/strong>: alavancagem, investimentos e dividendos. Nesse sentido, o gerente de RI explica que todas as decis\u00f5es levam em considera\u00e7\u00e3o essas m\u00e1ximas da companhia e garante a boa governan\u00e7a para replicar os feitos vistos at\u00e9 aqui.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

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Fonte: site de RI da Taesa – reprodu\u00e7\u00e3o<\/figcaption><\/figure>\n

Grangeiro ressalta que, com um perfil de fluxo de caixa previs\u00edvel<\/strong>, margens elevadas na casa dos 80% e um bom rating<\/em> junto \u00e0s ag\u00eancias de classifica\u00e7\u00e3o de risco, a desalavancagem da Taesa<\/strong> \u00e9 certa nos pr\u00f3ximos anos e os investimentos garantem o crescimento dos neg\u00f3cios.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u201cTemos uma seguran\u00e7a de receita que permite um grau maior de alavancagem e a possibilidade de melhores investimentos em projetos e aquisi\u00e7\u00f5es. Tudo \u00e9 pensado para maximizar o valor para o acionista e manter o crescimento dos neg\u00f3cios.\u201d<\/span><\/p>\n

At\u00e9 o ano passado, a Taesa tinha nove projetos em andamento, que juntos somavam cerca de R$ 5 bilh\u00f5es em investimentos.<\/p>\n

Quatro deles foram entregues nesse ano, com destaque para o projeto Jana\u00faba<\/strong>, 100% da Taesa, que interliga Minas Gerais \u00e0 Bahia e foi conclu\u00eddo cinco meses antes do previsto.<\/p>\n

Os outros cinco empreendimentos tamb\u00e9m devem ser entregues em breve e devem agregar mais de R$ 500 milh\u00f5es \u00e0 receita anual da companhia.<\/p>\n

Grangeiro <\/span>ressalta que, esses investimentos greenfield<\/em> (projetos que come\u00e7am do zero) s\u00f3 geram receita depois de entregues, com o in\u00edcio das opera\u00e7\u00f5es. Com isso, \u00e9 mais receita entrando no futuro.<\/p>\n

\u201cRenda fixa\u201d da Taesa\u00a0<\/b><\/h2>\n

Em meio \u00e0 pior crise h\u00eddrica<\/strong> dos \u00faltimos 90 anos, empresas que trabalham nas diferentes linhas de opera\u00e7\u00e3o de energia el\u00e9trica t\u00eam passado por dificuldades. Mas para a Taesa, que trabalha na transmiss\u00e3o de eletricidade<\/strong>, a situa\u00e7\u00e3o \u00e9 um pouco mais confort\u00e1vel.\u00a0<\/span><\/p>\n

Enquanto a frente de gera\u00e7\u00e3o de energia trabalha em meio \u00e0 escassez de \u00e1gua, que inviabiliza o servi\u00e7o das hidrel\u00e9tricas – principal fonte de energia do Pa\u00eds – a<\/span>\u00a0frente de distribui\u00e7\u00e3o precisa lidar com o repasse do aumento dos pre\u00e7os, al\u00e9m da pr\u00f3pria distribui\u00e7\u00e3o para os consumidores. <\/span><\/p>\n

No meio dos dois casos est\u00e1 a Taesa, que n\u00e3o gera nem distribui, apenas transmite o que j\u00e1 est\u00e1 dispon\u00edvel.\u00a0<\/span><\/p>\n

O servi\u00e7o de transmiss\u00e3o da Taesa<\/strong> \u00e9 apenas um intermedi\u00e1rio, que leva a energia el\u00e9trica das geradoras para as distribuidoras. A obriga\u00e7\u00e3o da empresa \u00e9 estar 100% dispon\u00edvel para transmitir eletricidade, em 100% do tempo. Mas gerar e\/ou distribuir essa energia n\u00e3o entra no combo.\u00a0<\/span><\/p>\n\t

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De fora do fogo cruzado, a Taesa ainda conta com a vantagem de receber pela capacidade de transmiss\u00e3o que lhe \u00e9 contratada (e n\u00e3o pela quantidade de energia), de modo que, se n\u00e3o houver problemas na cadeia e toda a energia recebida for devidamente transmitida, os riscos de problemas com a receita s\u00e3o m\u00ednimos.\u00a0<\/span><\/p>\n

\u201cA gente diz que a Taesa \u00e9 quase que uma renda fixa<\/a>, justamente porque ela n\u00e3o sofre com os solavancos da economia e do mercado de compra e venda de energia\u201d, diz Grangeiro.<\/span><\/p>\n

Com base nessa previsibilidade de receita e por considerar a carteira de ativos da empresa<\/a> diversificada, a ag\u00eancia de classifica\u00e7\u00e3o de risco<\/strong> Fitch reiterou em agosto o rating nacional de longo prazo ‘AAA(bra)’ para a Taesa.<\/p>\n

“Os ratings da Taesa<\/strong> refletem seu baixo risco de neg\u00f3cios em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 sua diversificada carteira de ativos de transmiss\u00e3o de energia no Brasil, com receitas previs\u00edveis e elevadas margens operacionais. A an\u00e1lise considera que a empresa ir\u00e1 migrar sua alavancagem para patamares mais conservadores e apresentar fluxo de caixa livre<\/a><\/strong> (FCF) positivo a partir de 2022″, diz documento da Fitch<\/strong>.<\/p>\n

De olho no futuro<\/h2>\n

Al\u00e9m das linhas de transmiss\u00e3o<\/strong> que est\u00e3o sendo constru\u00eddas pela Taesa, a empresa est\u00e1 de olho nas oportunidades de fus\u00e3o e aquisi\u00e7\u00e3o (M&A).<\/p>\n

Grangeiro n\u00e3o mencionou nenhuma em espec\u00edfico, mas o mercado j\u00e1 especulou sobre a possibilidade da colombiana ISA, dona da Cteep (TRPL4)<\/a>, se interessar pelo neg\u00f3cio e cogitar uma fus\u00e3o das opera\u00e7\u00f5es no futuro.<\/p>\n

Atualmente, a Taesa det\u00e9m 39 concess\u00f5es de transmiss\u00e3o:<\/p>\n