{"id":167578,"date":"2021-07-24T11:02:22","date_gmt":"2021-07-24T14:02:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/?p=167578"},"modified":"2021-07-29T18:02:01","modified_gmt":"2021-07-29T21:02:01","slug":"bcff11-setor-fundos-imobiliarios-tributacao","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/bcff11-setor-fundos-imobiliarios-tributacao\/","title":{"rendered":"O que esperar do BCFF11 e outros fundos imobili\u00e1rios sem o ‘fantasma’ da tributa\u00e7\u00e3o? Descubra"},"content":{"rendered":"

H\u00e1 cerca de um m\u00eas a aten\u00e7\u00e3o dos investidores<\/a> se voltou para a proposta da reforma tribut\u00e1ria. <\/a>\u00a0O projeto chegou a incluir a retirada da isen\u00e7\u00e3o de imposto de renda sobre os rendimentos de fundos imobili\u00e1rios<\/strong>, mas o relator, Celso Sabino (PSDB-PA), logo anunciou que iria manter a desobriga\u00e7\u00e3o<\/a>.<\/p>\t

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Fundos imobili\u00e1rios. Foto: Jason Goh, por Pixabay<\/figcaption>\n\t\t<\/figure>\n\t<\/div>\n\n\n\t

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Quando a taxa\u00e7\u00e3o dos rendimentos de fundos imobili\u00e1rios<\/strong><\/a> foi anunciada, o IFIX<\/strong>, principl \u00edndice de FIIs<\/strong> da B3<\/a>, recuou 2%, no pior dia do ano. Mas essa perda foi quase recuperada, j\u00e1 que o indicador subiu 1,30%, em um dos melhores preg\u00f5es de 2021 — justamente quando o relator<\/a><\/strong> tirou esse ponto da proposta da reforma<\/strong> tribut\u00e1ria<\/strong>.<\/p>\n

O que se espera agora dos FIIs? O que ocorrer\u00e1, por exemplo, com o BCFF11, um dos maiores fundos da Bolsa de Valores<\/a> de S\u00e3o Paulo? Consultamos analistas para entender o quadro daqui em diante.<\/p>\n

Antes de tudo, \u00e9 preciso fazer uma ressalva. Marcos Correa<\/strong>, especialista em FIIs na Suno Research<\/strong>, acredita que no curto prazo<\/a>\u00a0o fantasma da tributa\u00e7\u00e3o<\/strong> deve deixar de assombrar os investidores, mas lembra que a tributa\u00e7\u00e3o pode at\u00e9 voltar.<\/p>\n

\u00c9 o que sustenta tamb\u00e9m\u00a0Jacinto Pedro<\/strong>, especialista em FIIs do Funds Explorer:<\/strong> at\u00e9 a reforma tribut\u00e1ria chegar ao plen\u00e1rio do Congresso Nacional para a vota\u00e7\u00e3o definitiva, o projeto de tributa\u00e7\u00e3o de rendimentos de FIIs<\/strong> corre risco de ser, mais uma vez, modificado. Pedro pondera que os investidores devem, portanto, comemorar a isen\u00e7\u00e3o fiscal, mas \u201cainda com os p\u00e9s no ch\u00e3o\u201d.<\/p>\n

Emiss\u00f5es de cotas podem voltar com mais for\u00e7a<\/h2>\n

Enquanto a isen\u00e7\u00e3o se mantiver como uma das vantagens dos fundos imobili\u00e1rios<\/strong>, Correa entende que as emiss\u00f5es de cotas devem retornar \u201ctalvez at\u00e9 com mais for\u00e7a\u201d.<\/p>\n

No in\u00edcio da pandemia, houve uma queda no n\u00famero de capta\u00e7\u00f5es<\/strong>, mas o mercado foi aos poucos voltando a patamares anteriores \u00e0 crise sanit\u00e1ria — at\u00e9 que a poss\u00edvel tributa\u00e7\u00e3o fez investidores pisarem no freio.<\/p>\n\t

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Sem o medo da taxa\u00e7\u00e3o de rendimento<\/strong>s, Correa prev\u00ea que os fundos far\u00e3o muitas capta\u00e7\u00f5es, ao passo que o n\u00famero de investidores em fundos imobili\u00e1rios deve crescer tamb\u00e9m.<\/p>\n

Ao final de junho desse ano, de acordo com o boletim da B3<\/strong>, o n\u00famero de investidores em FIIs<\/strong> era de 1,404 milh\u00e3o, a maioria pessoas f\u00edsica.<\/p>\n

\"N\u00famero
N\u00famero de investidores em FIIs. Foto: Reprodu\u00e7\u00e3o Boletim B3<\/figcaption><\/figure>\n

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\"Participa\u00e7\u00e3o
Participa\u00e7\u00e3o por tipo de investidor. Foto: reprodu\u00e7\u00e3o Boletim B3<\/figcaption><\/figure>\n

Por outro lado, o especialista da Suno Research pontua que a escalada da taxa Selic<\/a> pode desacelerar um pouco o avan\u00e7o no n\u00famero de investidores.<\/p>\n

Na avalia\u00e7\u00e3o de Jacinto, o setor deve focar agora no curto prazo, na recupera\u00e7\u00e3o da economia e na vacina\u00e7\u00e3o em massa contra a Covid-19.<\/strong> Nesse cen\u00e1rio, ele acredita que dois segmentos podem ter um \u201cretorno interessante\u201d: shoppings e escrit\u00f3rios.<\/p>\n

BCFF11 e outros Fundos de Fundos Imobili\u00e1rios: perspectivas<\/h2>\n

O pessimismo do mercado com o an\u00fancio de uma poss\u00edvel taxa\u00e7\u00e3o de rendimentos de FIIs fez o setor cair de forma generalizada. Uma categoria de mostrou ainda mais impactada: os Fundos de Fundos Imobili\u00e1rios (Fofs).<\/strong><\/a><\/p>\n\t

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Isso porque \u00e9 dif\u00edcil para os FoFs<\/strong> gerarem ganho com uma queda generalizada no mercado.<\/p>\n

Mas, olhando sob outra perspectiva, a volatilidade do mercado poderia ser encarada de uma maneira positiva por F<\/strong>undos de Fundos<\/strong><\/a> — que\u00a0aproveitaram a queda generalizada para ir \u00e0s compras.<\/p>\n

Assim, como a aprova\u00e7\u00e3o da proposta da reforma tribut\u00e1ria ainda n\u00e3o foi conclu\u00edda, Jacinto lembra que talvez haja uma volatilidade interessante para os FoFs aproveitarem.<\/p>\n

OS FoFs, vale lembrar, n\u00e3o ficaram isentos com a reforma. Muita empresas lutam na Justi\u00e7a para ficarem livres do imposto sobre eles<\/a>. Gestores desses ativos, por\u00e9m, asseguram que n\u00e3o h\u00e1 impacto negativo para investidores com a tributa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Se a tributa\u00e7\u00e3o passar e o mercado reagir novamente com uma queda generalizada, seria criado um cen\u00e1rio muito punitivo para os FoFs, principalmente para aqueles que dependem mais de ganho de capital<\/a>, do que de rendimentos.<\/p>\n

Mas esse n\u00e3o \u00e9 o caso, por exemplo, do FII BCFF11<\/strong>. Em maio deste ano, cerca de R$ 0,18 dos rendimentos por cota do BCFF11 foram referentes a ganho de capital (venda de cotas), enquanto R$ 0,47 correspondiam \u00e0 renda de fundo imobili\u00e1rio.<\/p>\n

\"Composi\u00e7\u00e3o
Composi\u00e7\u00e3o do rendimento BCFF11. Foto: Reprodu\u00e7\u00e3o relat\u00f3rio BCFF11<\/figcaption><\/figure>\n

Otimismo e aumento dos ganhos com fundos imobili\u00e1rios<\/h2>\n

Apesar disso, em seu relat\u00f3rio mais recente, o BCFF11 comemorou que o projeto de taxa\u00e7\u00e3o de rendimentos de fundos imobili\u00e1rios teve parecer contr\u00e1rio ao come\u00e7ar a tramitar no Congresso.<\/p>\n

“O tema \u00e9 bastante complexo e requer um profundo debate, principalmente sobre a neutralidade para a carga tribut\u00e1ria<\/a>. Em um dos pontos marcantes da proposta enviada pelo Minist\u00e9rio da Economia se destacou a inten\u00e7\u00e3o de tributa\u00e7\u00e3o dos rendimentos \u00e0s pessoas f\u00edsicas em 15% e a redu\u00e7\u00e3o da al\u00edquota de tributa\u00e7\u00e3o do ganho de capital na aliena\u00e7\u00e3o de cotas de outros fundos imobili\u00e1rios, de 20% para 15%”, diz o documento.<\/p>\n

“Felizmente, o Projeto de Lei passou por amplo debate e em sua vers\u00e3o mais recente foi contemplada a manuten\u00e7\u00e3o dos termos como eram anteriormente, sem mudan\u00e7as substanciais portanto ao contexto operacional de um FII pulverizado tradicional”, acrescenta o relat\u00f3rio.<\/p>\n

A n\u00e3o taxa\u00e7\u00e3o de rendimentos pode ser positiva para o BCFF11: se o mercado voltar a crescer com o otimismo dos investidores, ele conseguir\u00e1 girar seus ganhos.<\/p>\n

Em seu relat\u00f3rio mais recente, o fundo tamb\u00e9m se mostrou otimista com o processo de imuniza\u00e7\u00e3o e de recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica do mercado interno, “embora ainda cautelosos com indicadores macroecon\u00f4micos<\/a>.”<\/p>\n\n\t

\n\t\t\t\tVeja tamb\u00e9m<\/span>\n\t\t\t\t