{"id":154999,"date":"2021-06-09T11:40:01","date_gmt":"2021-06-09T14:40:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/?p=154999"},"modified":"2021-06-09T12:14:37","modified_gmt":"2021-06-09T15:14:37","slug":"informacoes-privilegiadas-insider-trading-impunes-brasil","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/informacoes-privilegiadas-insider-trading-impunes-brasil\/","title":{"rendered":"Insider trading fica impune, e quem paga por isso \u00e9 o investidor"},"content":{"rendered":"<p>Milhares de brasileiros t\u00eam se encantado com a possibilidade de investir na bolsa de valores, o que \u00e9 uma \u00f3tima not\u00edcia, tanto para os investimentos dessas pessoas quanto para o pa\u00eds. Afinal, um mercado de a\u00e7\u00f5es forte significa que as empresas t\u00eam uma alternativa a mais para captar recursos e investir em seus neg\u00f3cios. No entanto, nem todo mundo sabe que a Bolsa de Valores brasileira tamb\u00e9m \u00e9 o palco de um crime financeiro que \u00e9 bem mais comum do que deveria: o<strong> insider trading<\/strong>.<\/p>\t<div class=\"wrapper-featured-image\">\n\t\t<figure class=\"spotlightImg\">\n\n\t\t\t<picture>\n\t\t\t\t<source media=\"(max-width: 768px)\" srcset=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2021\/06\/2f36bbcd-justice-4264188_1280-400x200.webp\">\n\t\t\t\t<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"newsContent__article__imgCapa lazyloadDisabled \" src=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2021\/06\/2f36bbcd-justice-4264188_1280-800x450.webp\" width=\"800\" height=\"450\" alt=\"Insider trading fica impune, e quem paga por isso \u00e9 o investidor\" fetchpriority=high \/>\n\t\t\t<\/picture>\n\n\t\t\t<figcaption class=\"wp-caption-text wp-caption-text--show\">Foto: Pixabay.<\/figcaption>\n\t\t<\/figure>\n\t<\/div>\n\n\n\t<p>\n\t\t<a href=\"https:\/\/lp.suno.com.br\/planilha-controle-gastos\/\" target=\"_blank\" data-element=\"shortcode-suno-banner\" title=\"Banner SUNO, clique e saiba mais\">\n\t\t\t<picture>\n\t\t\t\t<source media=\"(max-width: 500px)\" srcset=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/400x300-Planilha-controle-de-gastos.png\">\n\t\t\t\t<img class=\"newsContent__article__imgCapa newsContent__article__imgCapa--banner\"\n\t\t\t\t\tsrc=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/1420x240-Planilha-controle-de-gastos.png\"\n\t\t\t\t\tdata-promo-id=\"101751\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\twidth='1420' height='240'\t\t\t\t\talt=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/1420x240-Planilha-controle-de-gastos.png\"\n\t\t\t\t>\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n<p>O uso de<strong> informa\u00e7\u00f5es privilegiadas<\/strong>, segundo fontes ouvidas pelo <strong>SUNO Not\u00edcias<\/strong>, \u00e9 um dos crimes \u201cde pior esp\u00e9cie\u201d, similar a um roubo. Para quem nunca ouviu falar, o\u00a0insider trading nada mais \u00e9 do que uma forma de obter lucros e vantagens no mercado financeiro de forma il\u00edcita, por meio de negocia\u00e7\u00f5es com instrumentos sob a posse de informa\u00e7\u00f5es que n\u00e3o s\u00e3o p\u00fablicas.<\/p>\n<p>Com isso, o indiv\u00edduo ou grupo de indiv\u00edduos faz uso de sua posi\u00e7\u00e3o privilegiada em uma empresa, institui\u00e7\u00e3o ou conselho, ou apenas da proximidade com alguma dessas partes, e opera antes do conhecimento do mercado sobre algum fato importante.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/lp.suno.com.br\/suno-one\/\"><span style=\"font-weight: 400;\">Suno One: acesse gratuitamente eBooks, Minicursos, Artigos e Video Aulas sobre investimentos com um \u00fanico cadastro. 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Um dos casos suspeitos dessa natureza ocorreu h\u00e1 cerca de um m\u00eas, <a href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/hering-hgtx3-comprou-r-60-milhoes-em-acoes-enquanto-negociava-com-soma-soma3\/\">em opera\u00e7\u00f5es da Hering (HGTX3) em meio \u00e0s conversas com o Grupo (SOMA3)<\/a>.<\/p>\n<p>Da mesma forma, um indiv\u00edduo pode operar na ponta \u201cvendida\u201d, esperando que uma situa\u00e7\u00e3o prejudicial a uma empresa, como ocorreu com a <a class=\"suno-keyword\" href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/acoes\/PETR4\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\" data-force=\"yes\" data-priority=\"2\">Petrobras (PETR4)<\/a> no in\u00edcio deste ano, fa\u00e7a com que os ativos de desvalorizem e ele ganhe com esta queda.<\/p>\n<p>\u201cTrata-se da utiliza\u00e7\u00e3o de uma <strong>informa\u00e7\u00e3o financeira<\/strong> que apenas voc\u00ea tem, ent\u00e3o voc\u00ea est\u00e1 enganando todo o resto\u201d, diz <strong>Fabio Alperowitch<\/strong>, s\u00f3cio e gestor da FAMA Investimentos. \u201cOperar com informa\u00e7\u00f5es privilegiadas \u00e9 semelhante ao roubo, pois voc\u00ea est\u00e1 tirando valor de algu\u00e9m em seu proveito.\u201d<\/p>\n<p>Para alertar os investidores sobre este tipo de pr\u00e1tica, o SUNO Not\u00edcias foi a fundo no assunto, e est\u00e1 \u00e9 a segunda reportagem especial sobre o tema nesta semana. Hoje vamos mostrar de que forma o insider trading prejudica o investidor comum. A primeira mat\u00e9ria, com um raio-x sobre a pr\u00e1tica no Brasil, pode ser acessada no link abaixo.<\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">\t<div data-element=\"shortcode-read-more\" class=\"knowMore\">\n\t\t\t\t<span class=\"knowMore__title\">Saiba mais<\/span>\n\t\t\t\t<a class=\"knowMore__link\" href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/informacoes-privilegiadas-insider-trading-bolsa-de-valores-cvm\/\">\n\t\t\tInforma\u00e7\u00f5es privilegiadas: cuidado, eles sabem mais do que voc\u00ea -- e o crime compensa\t\t<\/a>\n\t<\/div>\n\n<\/span><\/p>\n<h2>Como se caracteriza o insider trading?<\/h2>\n<p>Pessoas ligadas a empresas listadas na Bolsa de Valores, hora ou outra, t\u00eam acesso a uma s\u00e9rie de fatos relevantes antes que eles venham a p\u00fablico. Sejam elas referentes a resultados operacionais, <a class=\"suno-keyword\" href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/artigos\/fusoes-aquisicoes\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\" data-force=\"no\" data-priority=\"1\">fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es<\/a>, algum investimento de grande porte que possa agitar as a\u00e7\u00f5es no curto prazo, descoberta de nova tecnologia ou \u00e1rea de explora\u00e7\u00e3o, entre outros.<\/p>\n<p>Usu\u00e1rios de informa\u00e7\u00f5es privilegiadas podem ser caracterizados de duas formas:<\/p>\n<ul>\n<li>Prim\u00e1rio: se o indiv\u00edduo estiver no curso direto do funcionamento da empresa, como diretor ou membro do <a class=\"suno-keyword\" href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/artigos\/conselho-administracao\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\" data-force=\"no\" data-priority=\"1\">Conselho de Administra\u00e7\u00e3o<\/a>;<\/li>\n<li>Secund\u00e1rio: indiv\u00edduo que teve acesso \u00e0 informa\u00e7\u00e3o sigilosa atrav\u00e9s de um contato de dentro da companhia, seja cliente, fornecedor, amigo ou familiar.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Com base nessa diferencia\u00e7\u00e3o, a <a href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/artigos\/cvm\/\">Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (<strong>CVM<\/strong>)<\/a>, respons\u00e1vel pelo acompanhamento da pr\u00e1tica criminosa no Brasil, utiliza sua presun\u00e7\u00e3o para dar seguimento \u00e0s investiga\u00e7\u00f5es e abertura de processos administrativos.<\/p>\n<p>\u201cCabe nessa situa\u00e7\u00e3o um diretor negociar os pap\u00e9is 15 dias antes de um evento relevante, dentro do per\u00edodo vedado, como determina a Instru\u00e7\u00e3o CVM 358. N\u00e3o necessariamente h\u00e1 a pr\u00e1tica de insider, mas existe na autarquia a presun\u00e7\u00e3o disso. Esses s\u00e3o casos que distorcem um pouco os n\u00fameros no Brasil \u2013 casos que s\u00e3o, ou n\u00e3o, uso de informa\u00e7\u00e3o privilegiada propriamente dita\u201d, diz o ex-diretor da CVM, <strong>Ot\u00e1vio Yazbek<\/strong>.<\/p>\n<p>De forma oficial, a CVM atribui \u00e0s informa\u00e7\u00f5es privilegiadas as caracter\u00edsticas de serem n\u00e3o p\u00fablicas e materiais.<\/p>\n<p>Pelo aspecto confidencial e, assim, de vi\u00e9s n\u00e3o p\u00fablico, a comiss\u00e3o entende que devem ser seguidos determinados passos para que a informa\u00e7\u00e3o seja considerada de livre acesso, ou n\u00e3o.<\/p>\n<p>Para que um evento relevante se torne p\u00fablico, a empresa em quest\u00e3o deve emitir comunicados ao mercado ou fatos relevantes e arquiv\u00e1-los na p\u00e1gina da CVM, al\u00e9m de public\u00e1-los em um jornal ou portal de not\u00edcias.<\/p>\n<p>Do lado da materialidade do caso, \u00e9 necess\u00e1rio que a informa\u00e7\u00e3o possa \u201cinfluir de modo ponder\u00e1vel\u201d na cota\u00e7\u00e3o dos valores mobili\u00e1rios ou na <strong>decis\u00e3o dos investidores<\/strong> em comprar, vender ou manter esses ativos, ou ent\u00e3o exercer direitos sobre eles, para que seja considerada privilegiada.<\/p>\n<h2>Impunidade \u00e9 resultado de fracos processos e jurisprud\u00eancia nebulosa<\/h2>\n<p>D\u00e9cadas atr\u00e1s, quando os neg\u00f3cios eram realizados de forma descentralizada em v\u00e1rias bolsas ao redor do Pa\u00eds, o cen\u00e1rio era pior, segundo o relato de fontes ao SUNO Not\u00edcias \u2013 embora isso n\u00e3o justifique a pr\u00e1tica de insider trading.<\/p>\n<p>Contudo, ainda h\u00e1 a dificuldade da identifica\u00e7\u00e3o. O diagn\u00f3stico \u00e9 que a pr\u00e1tica \u00e9 recorrente e quase di\u00e1ria no Brasil.<\/p>\n<p>De acordo com Yazbek, a CVM participa de uma s\u00e9rie de f\u00f3runs que ajudam a aprimorar os filtros de controle a essas situa\u00e7\u00f5es, mas a autarquia ainda carece de <strong>investimentos<\/strong> e flexibilidade.<\/p>\n<p>Por se tratar de um organismo ligado ao Estado, a amplia\u00e7\u00e3o do escopo de atua\u00e7\u00e3o da CVM depende da aloca\u00e7\u00e3o de recursos por parte das autoridades p\u00fablicas &#8212; o que n\u00e3o tem sido crescente, sobretudo em meio \u00e0 crise gerada pelo coronav\u00edrus.<\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">\t<p>\n\t\t<a href=\"https:\/\/lp.suno.com.br\/planilha-da-vida-financeira\/\" target=\"_blank\" data-element=\"shortcode-suno-banner\" title=\"Banner SUNO, clique e saiba mais\">\n\t\t\t<picture>\n\t\t\t\t<source media=\"(max-width: 500px)\" srcset=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/04\/400x300-Planilha-vida-financeira-true.png\">\n\t\t\t\t<img class=\"newsContent__article__imgCapa newsContent__article__imgCapa--banner\"\n\t\t\t\t\tsrc=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/04\/1420x240-Planilha-vida-financeira-true.png\"\n\t\t\t\t\tdata-promo-id=\"106682\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\twidth='1420' height='240'\t\t\t\t\talt=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/04\/1420x240-Planilha-vida-financeira-true.png\"\n\t\t\t\t>\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\u00a0 \u00a0 <\/span><\/p>\n<p>Ademais, existe pouca clareza na jurisprud\u00eancia para o tratamento de casos similares. Para <strong>Viviane Muller Prado<\/strong>, professora de Direito da Funda\u00e7\u00e3o Getulio Vargas (FGV) e estudiosa do tema, o excesso de presun\u00e7\u00e3o na an\u00e1lise dos casos causa entraves ao processo.<\/p>\n<p>\u201cNa minha opini\u00e3o, \u00e9 necess\u00e1ria uma melhora na legisla\u00e7\u00e3o. \u00c9 uma quest\u00e3o de refor\u00e7ar a jurisprud\u00eancia, tanto para mudar a conduta dos <a class=\"suno-keyword\" href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/artigos\/agentes-do-mercado\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\" data-force=\"no\" data-priority=\"1\">agentes do mercado<\/a>, quanto para entendimento do regulador.\u201d<\/p>\n<p>Esse cen\u00e1rio \u00e9 refor\u00e7ado pelo entendimento falho entre CVM, Minist\u00e9rio P\u00fablico e Judici\u00e1rio, segundo especialistas do mercado.<\/p>\n<p>Para <strong>Tulio Vianna<\/strong>, professor de Direito da Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG), o preparo jur\u00eddico dos magistrados no Pa\u00eds est\u00e1 abaixo do necess\u00e1rio pelo tamanho do mercado local, tanto de escrit\u00f3rios de advocacia ou at\u00e9 mesmo promotores e ju\u00edzes. Isso pressiona ainda mais a atua\u00e7\u00e3o da CVM que, como citado, tem poderes limitados.<\/p>\n<h2>A sociedade e o pequeno investidor pagam a conta<\/h2>\n<p>Al\u00e9m do \u00f4nus da falta de efetividade no \u00e2mbito administrativo e criminal, quem paga a conta da recorr\u00eancia do uso de informa\u00e7\u00f5es privilegiadas pela minoria dos agentes do mercado s\u00e3o os pequenos investidores, sobretudo em um mercado ainda em consolida\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<p>Segundo <strong>Aur\u00e9lio Valporto<\/strong>, presidente da Associa\u00e7\u00e3o Brasileira de Investidores (Abradin), a Bolsa brasileira ainda \u00e9 vista como um jogo de sorte, parecido como um cassino. E pior ainda: um jogo viciado, com cartas marcadas, onde as \u201csardinhas\u201d est\u00e3o fadadas a perderem dinheiro para os tubar\u00f5es em um ciclo vicioso.<\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">\t<div data-element=\"shortcode-read-more\" class=\"knowMore\">\n\t\t\t\t<span class=\"knowMore__title\">Leia tamb\u00e9m<\/span>\n\t\t\t\t<a class=\"knowMore__link\" href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/crimes-da-bolsa-front-running-insider-trading-spoofing\/\">\n\t\t\tCrimes da Bolsa: Entenda o que \u00e9 front running, insider trading, spoofing e o pump and dump\t\t<\/a>\n\t<\/div>\n\n<\/span><\/p>\n<p>\u201cCom a queda da <a class=\"suno-keyword\" href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/artigos\/juros\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\" data-force=\"no\" data-priority=\"2\">taxa de juros<\/a> e a chegada de milh\u00f5es de pequenos investidores \u00e0 Bolsa, seria uma grande oportunidade de o Brasil ampliar e consolidar o <a class=\"suno-keyword\" href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/artigos\/mercado-de-capitais-conceito\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\" data-force=\"no\" data-priority=\"1\">mercado de capitais<\/a> nesse sentido\u201d, cita Valporto.<\/p>\n<p>Segundo as fontes ouvidas pelo SUNO Not\u00edcias, o mercado brasileiro, dito ainda em desenvolvimento, \u00e9 por natureza pouco eficiente. Com isso, possui menor liquidez e mais obscuridade em rela\u00e7\u00e3o aos ativos negociados.<\/p>\n<p>Com a peri\u00f3dica pr\u00e1tica de insider trading vindo \u00e0 tona no mercado de capitais \u2013 ou ao menos a suspeita dela \u2013 perde-se a credibilidade dessa ferramenta que \u00e9 um dos motores para o desenvolvimento do Pa\u00eds, ao facilitar o financiamento de empresas, gerando empregos e girando a economia.<\/p>\n<p>Embora seja considerado complicado identificar casos apenas com base nos dados coletados pela CVM e pela <a class=\"suno-keyword\" href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/acoes\/B3SA3\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\" data-force=\"yes\" data-priority=\"2\">B3 (B3SA3)<\/a>, especialistas dizem que mitigar o <strong>insider trading<\/strong>\u00a0\u00e9 essencial para o desenvolvimento do mercado local, seja pelo simples fato de \u201cestancamento\u201d da pr\u00e1tica criminosa, como para maior transpar\u00eancia aos investidores.<\/p>\n\t<p>\n\t\t<a href=\"https:\/\/lp.suno.com.br\/planilha-de-controle-de-investimentos\/\" target=\"_blank\" data-element=\"shortcode-suno-banner\" title=\"Banner SUNO, clique e saiba mais\">\n\t\t\t<picture>\n\t\t\t\t<source media=\"(max-width: 500px)\" srcset=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/400x300-Controle-de-Investimentos.png\">\n\t\t\t\t<img class=\"newsContent__article__imgCapa newsContent__article__imgCapa--banner\"\n\t\t\t\t\tsrc=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/1420x240-Controle-de-Investimentos.png\"\n\t\t\t\t\tdata-promo-id=\"75934\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\twidth='1420' height='240'\t\t\t\t\talt=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/1420x240-Controle-de-Investimentos.png\"\n\t\t\t\t>\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Milhares de brasileiros t\u00eam se encantado com a possibilidade de investir na bolsa de valores, o que \u00e9 uma \u00f3tima not\u00edcia, tanto para os investimentos dessas pessoas quanto para o pa\u00eds. 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