{"id":132790,"date":"2021-03-18T13:27:56","date_gmt":"2021-03-18T16:27:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/?p=132790"},"modified":"2021-03-18T13:27:56","modified_gmt":"2021-03-18T16:27:56","slug":"selic-mercado-aprova-taxa-de-juros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/selic-mercado-aprova-taxa-de-juros\/","title":{"rendered":"Selic: aumento da taxa de juros pode beneficiar a\u00e7\u00f5es; entenda"},"content":{"rendered":"

O mercado acompanhou, na \u00faltima quarta-feira (17), a eleva\u00e7\u00e3o da taxa de juros b\u00e1sica da economia (Selic<\/strong>)<\/a> em 0,75%, com a perspectiva de um aumento da mesma magnitude para as pr\u00f3ximas reuni\u00f5es. Naturalmente, a taxa de juros mais alta tende a beneficiar bancos e seguradoras, mas o aumento de valor pode ser expandido a outros setores.<\/p>\t

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Mercado de a\u00e7\u00f5es, Bovespa. Foto Cris Fraga\/Estad\u00e3o Conte\u00fado<\/figcaption>\n\t\t<\/figure>\n\t<\/div>\n\n\n\t

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Ap\u00f3s a decis\u00e3o do colegiado do Banco Central<\/strong> em elevar a Selic<\/a> mais do que o mercado esperava, o ETF que replica a Bolsa brasileira nos Estados Unidos, EWZ<\/strong>, subiu no after-market<\/em>. Os ganhos eram estendidos nesta manh\u00e3, mas o mercado \u00e0 vista abriu em leve queda, com o Ibovespa contaminado com o mau humor estrangeiro<\/a>.<\/p>\n

A autoridade monet\u00e1ria brasileira n\u00e3o teve medo de elevar a taxa de juros<\/strong> ap\u00f3s quase seis anos em um movimento de austeridade, com o intuito de controlar a infla\u00e7\u00e3o e amenizar o risco fiscal.<\/p>\n

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Para especialistas, a iniciativa, inclusive, tem por objetivo mandar um recado para os investidores: a situa\u00e7\u00e3o est\u00e1 sob controle. Ao sinal de desancoragem da infla\u00e7\u00e3o<\/strong><\/a>, com juros reais negativos em um Pa\u00eds com problemas estruturais como o Brasil, o dom\u00ednio sobre a pol\u00edtica monet\u00e1ria \u00e9 de grande import\u00e2ncia.<\/p>\n

Para a Bolsa, especificamente, a mudan\u00e7a pode ser positiva por raz\u00f5es correlatas, mas a resposta est\u00e1 nas perspectivas de empresa a empresa.<\/p>\n

O impacto do aumento da Selic nos fluxos de caixa<\/h2>\n

Quando o mercado se refere ao investimento em Bolsa, faz alus\u00e3o a compra de ativos reais, ou seja, empresas que possuem ciclos de crescimento, matura\u00e7\u00e3o, rentabilidade e perpetua\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Os agentes econ\u00f4micos participantes do mercado, para fazer a avalia\u00e7\u00e3o das empresas e chegar a um valor intr\u00ednseco — que \u00e9 diferente do pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es — tra\u00e7am perspectivas de longo prazo<\/strong> com base na quantidade de dinheiro que essas companhias v\u00e3o gerar. S\u00e3o os fluxos de caixa<\/strong> futuros.<\/p>\n\t

\n\t\t\t\tLeia tamb\u00e9m<\/span>\n\t\t\t\t\n\t\t\tSelic: Copom ficou sem sa\u00edda ao ver infla\u00e7\u00e3o e d\u00f3lar altos, dizem economistas\t\t<\/a>\n\t<\/div>\n\n\n

Como esses fluxos a princ\u00edpio s\u00e3o impalp\u00e1veis, os analistas do mercado descontam esses montantes de dinheiro a uma determinada taxa, com o intuito de traz\u00ea-los a valor presente. Na pr\u00e1tica, \u00e9 incluir na conta, hoje, os lucros possivelmente criados nos pr\u00f3ximos anos, descontando o “custo de oportunidade” em apostar neles.<\/p>\n

Quando o Copom altera o n\u00edvel da Selic, ele o faz para os t\u00edtulos de curto prazo, o que pouco importa para a avalia\u00e7\u00e3o das empresas. A curva de juros<\/strong>, que nada mais \u00e9 do que a expectativa do mercado para o patamar da taxa de juros nos pr\u00f3ximos anos, varia com base na atua\u00e7\u00e3o do BC hoje. A taxa utilizada para descontar os fluxos por vezes \u00e9 a mais longa dispon\u00edvel, d\u00e9cadas \u00e0 frente.<\/p>\n

A taxa de juros<\/a> para janeiro de 2027, por exemplo, chegou a ser negociada a 8,42% no in\u00edcio deste m\u00eas, patamar muito superior \u00e0 Selic atual. A curva de juros brasileira \u00e9 bem mais inclinada do que em outros pa\u00edses emergentes. No M\u00e9xico, a taxa de curto prazo est\u00e1 em 4%, mas os t\u00edtulos de 10 anos s\u00e3o negociados na casa dos 6%.<\/p>\n

E por que isso pode ocorrer agora?<\/h3>\n

Dito isso, quanto maior a expectativa pelos juros no futuro, menor o valor das empresas hoje — e de forma sim\u00e9trica, o inverso tamb\u00e9m \u00e9 verdadeiro. Quanto menor a estimativa dos juros para os pr\u00f3ximos anos, possivelmente maior ser\u00e1 o valor das empresas atualmente.<\/p>\n\t

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N\u00e3o s\u00f3 como uma ferramenta de pol\u00edtica monet\u00e1ria<\/strong>, a eleva\u00e7\u00e3o da Selic representa que o Banco Central quer mostrar ao mercado que ele n\u00e3o deixar\u00e1 a infla\u00e7\u00e3o sair do controle — mitigando as chances de vermos a Selic subir para dois d\u00edgitos como era at\u00e9 2017.<\/p>\n

Outras quest\u00f5es tamb\u00e9m influenciam a curva de juros, como o risco pol\u00edtico e fiscal. A aprova\u00e7\u00e3o da Proposta de Emenda \u00e0 Constitui\u00e7\u00e3o (PEC) Emergencial<\/strong> com pouca desidrata\u00e7\u00e3o \u00e9 um bom sinal. O avan\u00e7o da pandemia, por outro lado, \u00e9 negativo, pois demanda mais aux\u00edlio emergencial.<\/p>\n

Portanto, para alguns especialistas, o aumento de 0,75 ponto percentual na taxa praticado pelo Copom na \u00faltima quarta, deve elevar a parte curta da curva de juros, mas a tend\u00eancia de alta do trecho longo da curva deve ser estancada — ou ao menos estabilizada.<\/p>\n

Com isso, os bancos, corretoras, investidores institucionais e analistas podem tra\u00e7ar pre\u00e7os justos para as empresas em um maior patamar, o que possibilita maior seguran\u00e7a na compra dos ativos em Bolsa.<\/p>\n

“Com a Selic mais baixa, as empresas t\u00eam maior capacidade de financiamento, mas nosso cen\u00e1rio demonstra que isso tamb\u00e9m faz com que o desconto nos fluxos de caixa seja grande”, diz o analista da corretora Guide, Henrique Esteter<\/strong>.<\/p>\n

“A primeira mensagem passada pelo Copom \u00e9 positiva. Vemos com bons olhos essa possibilidade de deixar a curva um pouco menos inclinada. O movimento negativo de hoje \u00e9 pontual, muito pressionado por conta da disparada das Treasuries nos Estados Unidos<\/a>. Mais para frente, devemos ver essa sensa\u00e7\u00e3o de normaliza\u00e7\u00e3o dos juros.”<\/p>\n\t

\n\t\t\t\tSaiba mais<\/span>\n\t\t\t\t\n\t\t\tEleva\u00e7\u00e3o da Selic enuncia BC atento \u00e0 "assimetria" da infla\u00e7\u00e3o\t\t<\/a>\n\t<\/div>\n\n\n

As beneficiadas e prejudicadas com juros mais altos<\/h2>\n

N\u00e3o levando em considera\u00e7\u00e3o o processo de valuation<\/em><\/a> das empresas, estruturalmente algumas companhias naturalmente se beneficiam com um movimento de alta da taxa de juros no Pa\u00eds.<\/p>\n

As institui\u00e7\u00f5es financeiras, que correspondem a quase 18% do Ibovespa, s\u00e3o diretamente beneficiadas por conta do potencial aumento do spread<\/em> banc\u00e1rio. Ou seja, a diferen\u00e7a de custo de capta\u00e7\u00e3o e empr\u00e9stimos a clientes.<\/p>\n

Com uma Selic em maior patamar, os bancos<\/strong> tendem a praticar uma taxa maior na concess\u00e3o de cr\u00e9dito, mas o reajuste nos custos \u00e9 mais lento. Os bancos foram alguns dos destaques do \u00faltimo preg\u00e3o, encerrado em meio \u00e0 expectativa pelo an\u00fancio do Copom:<\/p>\n