{"id":125204,"date":"2021-02-21T11:50:08","date_gmt":"2021-02-21T14:50:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/?p=125204"},"modified":"2021-06-13T23:26:37","modified_gmt":"2021-06-14T02:26:37","slug":"quatro-razoes-inflacao-americana-assusta-mercados","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/quatro-razoes-inflacao-americana-assusta-mercados\/","title":{"rendered":"Quatro raz\u00f5es pelas quais a infla\u00e7\u00e3o nos EUA assusta cada vez mais os mercados"},"content":{"rendered":"

Um espectro ronda os mercados financeiros. O espectro da volta da infla\u00e7\u00e3o<\/strong><\/a> nos Estados Unidos.<\/p>\t

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\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\"Quatro\n\t\t\t<\/picture>\n\n\t\t\t
infla\u00e7\u00e3o <\/figcaption>\n\t\t<\/figure>\n\t<\/div>\n\n\n\t

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A combina\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas monet\u00e1rias e fiscais ultra-expansionistas<\/a><\/strong> est\u00e1 gerando o temor que um surto de infla\u00e7\u00e3o poderia sacudir os mercados internacionais.<\/p>\n

Uma onda de alta dos pre\u00e7os que come\u00e7aria nos Estados Unidos e que poderia se espalhar rapidamente no mundo inteiro.<\/p>\n

Isso pois os trilh\u00f5es de d\u00f3lares injetados pelo governo e pela Federal<\/strong> Reserve (Fed)<\/strong><\/a> nos \u00faltimos 12 meses foram gasolina pura para o tanque da economia dos EUA.<\/p>\n

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Milh\u00f5es de litros de um combust\u00edvel que ajudou o pa\u00eds a se recuperar da crise provocada pelo coronav\u00edrus (covid-19).<\/strong> Mas que poderiam pegar fogo com uma fa\u00edsca qualquer, como a infla\u00e7\u00e3o. Gerando um efeito explosivo e repentino.<\/p>\n

1 – Risco de tapering<\/h2>\n

Mas mais do que a alta dos pre\u00e7os, o maior medo dos mercados \u00e9 que esse surto de infla\u00e7\u00e3o force o Federal Reserve<\/strong> a reduzir o est\u00edmulo monet\u00e1rio de forma mais abrupta do que hoje se pode imaginar.<\/p>\n

Isso mesmo se o presidente do Fed, Jerome Powell<\/strong><\/a> j\u00e1 garantiu em v\u00e1rias ocasi\u00f5es que isso n\u00e3o iria ocorrer.<\/p>\n

E esse poss\u00edvel tapering<\/strong> do Fed poderia ser a agulha capaz de estourar as in\u00fameras bolhas nos mercados financeiros que as mesmas pol\u00edticas monet\u00e1rias ajudaram a inflar.<\/p>\n

Pela primeira vez em mais de dez anos, essa situa\u00e7\u00e3o est\u00e1 gerando preocupa\u00e7\u00f5es nos analistas. J\u00e1 que surgem primeiras evid\u00eancias nos dados, especialmente nos Estados Unidos, de uma alta nos pre\u00e7os.<\/p>\n

\u00c9 verdade que o \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor<\/a> dos EUA<\/strong> em janeiro foi fraco (+0,3% no m\u00eas, +1,4% no ano). Mas tamb\u00e9m \u00e9 verdade que outros indicadores apontam para risco de sobreaquecimento dos pre\u00e7os.<\/p>\n

A previs\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o m\u00e9dia anual para os pr\u00f3ximos 10 anos a partir das taxas dos t\u00edtulos da d\u00edvida do governo<\/strong> indexados (o chamado breakeven inflation)<\/strong> \u00e9 de 2,2%: a mais alta desde 2014.<\/p>\n

A previs\u00e3o para um per\u00edodo de dez anos no mercado de swap<\/strong><\/a> atingiu 2,45%: o maior n\u00edvel desde outubro de 2018.<\/p>\n

O temor do mercado, portanto, \u00e9 que, quando a pandemia passar, a infla\u00e7\u00e3o nos EUA suba tanto ao ponto de colocar o Fed<\/strong> diante de uma dif\u00edcil escolha: deixar a infla\u00e7\u00e3o subir para proteger a recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica ou sacrificar a recupera\u00e7\u00e3o para evitar espirais inflacion\u00e1rias?<\/p>\n

Entretanto, outros analistas consideram esses alarmes excessivos.<\/p>\n

A resposta aos que temem uma volta da infla\u00e7\u00e3o \u00e9 a mesma h\u00e1 mais de uma d\u00e9cada: nada aconteceu depois de tantos anos de pol\u00edticas monet\u00e1rias ultra-expansionistas<\/a>,<\/strong> por que deveria acontecer agora?<\/p>\n

Mas dessa vez, de fato, poderia ser diferente.<\/p>\n

2 – Pol\u00edticas fiscais e monet\u00e1rias ultra-expansionistas<\/h2>\n

A primeira raz\u00e3o \u00e9 que, pela primeira vez, as pol\u00edticas monet\u00e1ria e fiscais s\u00e3o ultra expansionistas. E isso no mundo todo.<\/p>\n\t

\n\t\t\t\tSaiba Mais<\/span>\n\t\t\t\t\n\t\t\tMorgan Stanley estima infla\u00e7\u00e3o acima da meta em 2021\t\t<\/a>\n\t<\/div>\n\n\n

No passado, somente a pol\u00edtica monet\u00e1ria injetou gasolina na economia. A fiscal tinha ficado do lado.<\/p>\n

Por isso n\u00e3o \u00e9 um acaso que as preocupa\u00e7\u00f5es se concentram sobretudo nos Estados Unidos: porque o governo de Joe Biden<\/strong> est\u00e1 prestes a lan\u00e7ar um novo plano de est\u00edmulo fiscal de US$ 1,9 trilh\u00e3o.<\/p>\n

Somando esse bazuca fiscal aos US$ 900 bilh\u00f5es aprovados em dezembro de 2020, estamos falando de um est\u00edmulo de 15% do Produto Interno Bruto (PIB)<\/strong><\/a> americano.<\/p>\n

Al\u00e9m disso, se Biden tamb\u00e9m pudesse cumprir sua promessa de aumentar o sal\u00e1rio m\u00ednimo<\/strong><\/a> de US$ 7,5 para US$ 15, as press\u00f5es inflacion\u00e1rias aumentariam.<\/p>\n

O que \u00e9 desej\u00e1vel do ponto de vista social pode, portanto, ter implica\u00e7\u00f5es preocupantes nos mercados.<\/p>\n

Em recente um artigo publicado no Washington Post, Larry Summers,<\/strong> ex-secret\u00e1rio do Tesouro na \u00e9poca do presidente Bill Clinton, falou sobre essa situa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

\u201cExiste a possibilidade de que um est\u00edmulo macroecon\u00f4mico mais compar\u00e1vel ao da Segunda Guerra Mundial do que a uma recess\u00e3o normal possa criar press\u00f5es inflacion\u00e1rias de uma entidade nunca vista por gera\u00e7\u00f5es. Temo que conter essa press\u00e3o sem causar uma recess\u00e3o possa ser mais dif\u00edcil desta vez do que no passado”, explicou Summers.<\/p>\n

O risco \u00e9 que uma recupera\u00e7\u00e3o do PIB<\/strong> dos EUA de 6 a 8% este ano ajude a reduzir antes do previsto o chamado output gap,<\/strong> ou hiato<\/strong> do produto,<\/strong> que \u00e9 a diferen\u00e7a entre o PIB potencial e o real. Gerando a cl\u00e1ssica press\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o de demanda.<\/p>\n

Powell, por sua vez, jogou \u00e1gua no fogo. Segundo ele, a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 um perigo e o foco do Fed est\u00e1 na recupera\u00e7\u00e3o dos empregos.<\/p>\n

Mas o medo no mercado permanece. At\u00e9 porque, al\u00e9m das pol\u00edticas monet\u00e1ria e fiscal, existem outros elementos potencialmente inflacion\u00e1rios.<\/p>\n

3 – Bancos contribuem tamb\u00e9m para a infla\u00e7\u00e3o<\/h2>\n

O sistema banc\u00e1rio \u00e9 um deles. Na \u00faltima d\u00e9cada, enquanto o Fed injetava liquidez a todo vapor, os bancos foram for\u00e7ados a realizar duras reestrutura\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\t

\n\t\t\t\tSaiba Mais<\/span>\n\t\t\t\t\n\t\t\tInfla\u00e7\u00e3o deve aumentar nos pr\u00f3ximos meses na zona do euro, diz BCE\t\t<\/a>\n\t<\/div>\n\n\n

A severa regulamenta\u00e7\u00e3o produzida ap\u00f3s a quebra do Lehman Brothers em 2008 os for\u00e7ou a se proteger. Isso pesou sobre a recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica ap\u00f3s 2008, sufocando a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Uma situa\u00e7\u00e3o muito bem descrita pelo ent\u00e3o secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Steven Mnuchin, em 2017.<\/p>\n

\u201cO crescimento do cr\u00e9dito foi menor do que em recupera\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas anteriores: apenas 25%. Percentagem menor do que aos aumentos de 64%, 30% e 87% que se seguiram \u00e0s recess\u00f5es de 2001, 1990-91 e 1981-82″, escreveu Mnuchin na \u00e9poca.<\/p>\n

Desta vez, por\u00e9m, \u00e9 diferente: os bancos n\u00e3o s\u00e3o mais obrigados a reduzir suas atividades como fizeram na \u00faltima d\u00e9cada. E essa diferen\u00e7a n\u00e3o \u00e9 pequena. E tamb\u00e9m pode ter implica\u00e7\u00f5es inflacion\u00e1rias.<\/p>\n

4 – Aumento da poupan\u00e7a por causa da pandemia<\/h2>\n

Al\u00e9m disso, os lockdowns e quarentenas no mundo inteiro aumentaram o volume de dinheiro nas contas correntes do planeta todo.<\/p>\n

Mesmo nos EUA, onde essas limita\u00e7\u00f5es de liberdade individual foram menores em rela\u00e7\u00e3o a outras regi\u00f5es.<\/p>\n

Somente no Brasil<\/strong> foi poupado cerca de 15% do PIB,<\/strong> ou mais R$ 756 bilh\u00f5es, por fam\u00edlias e empresas.<\/p>\n

Quando a pandemia acabar, essa massa monet\u00e1ria estar\u00e1 de volta \u00e0 circula\u00e7\u00e3o. Alimentando a economia, mas tamb\u00e9m a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Na verdade, j\u00e1 existem v\u00e1rios setores nos Estados Unidos que apresentam pre\u00e7os em alta. Parte da manufatura, por exemplo, mas tamb\u00e9m os pre\u00e7os das mat\u00e9rias-primas.<\/p>\n

Sem falar dos alugu\u00e9is,<\/strong> que sozinhos respondem por 33% no principal \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor dos EUA ,e que est\u00e3o aumentando especialmente fora das grandes cidades, provocada pela desurbaniza\u00e7\u00e3o<\/strong> que levou muitos americanos a escolher de viver fora dos centros urbanos para evitar o coronav\u00edrus.<\/p>\n

\u00c9 \u00f3bvio que as poderosa for\u00e7as deflacion\u00e1rias que conhecemos nos \u00faltimos anos permanecem, como o envelhecimento da popula\u00e7\u00e3o e o avan\u00e7o da tecnologia. Mas, em compara\u00e7\u00e3o com a d\u00e9cada passada, muitos mais elementos est\u00e3o pressionando a infla\u00e7\u00e3o para cima.<\/p>\n

\u00c9 por isso que tantos temem o fantasma da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Fed vai tolerar uma infla\u00e7\u00e3o maior?<\/h2>\n

Um surto tempor\u00e1rio nos pr\u00f3ximos meses, devido ao salto de um ano deprimido como 2020, sem d\u00favida ser\u00e1 tolerado pelo Fed.<\/p>\n\t

\n\t\t\t\tSaiba Mais<\/span>\n\t\t\t\t\n\t\t\tInfla\u00e7\u00e3o come\u00e7a a ser uma quest\u00e3o em v\u00e1rios pa\u00edses, diz presidente do BC\t\t<\/a>\n\t<\/div>\n\n\n

Assim como quaisquer tens\u00e3o subsequentes sobre os pre\u00e7os, uma vez que o banco central dos EUA mudou sua meta de infla\u00e7\u00e3o, de 2% para 2% “m\u00e9dio”, se preparando para uma maior toler\u00e2ncia.<\/p>\n

Em suma, o Fed tem margens de manobra para evitar uma pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva. Powell j\u00e1 flou isso de todas as maneiras. Al\u00e9m de reiterar que seu foco est\u00e1 na manuten\u00e7\u00e3o dos empregos.<\/p>\n

Mesmo assim, o problema permanece. Se a infla\u00e7\u00e3o p\u00f3s-pandemia subir bem acima da meta de 2%, o que o Fed<\/strong> faria? At\u00e9 onde pode resistir? Qual ser\u00e1 o m\u00e1ximo toler\u00e1vel?<\/p>\n

Mais cedo ou mais tarde o Fed poder\u00e1 se encontrar diante de um dilema de pol\u00edtica monet\u00e1ria: esfriar a infla\u00e7\u00e3o sacrificando a recupera\u00e7\u00e3o, ou salvar a recupera\u00e7\u00e3o tolerando a infla\u00e7\u00e3o. A famosa Curva de Phillips<\/strong><\/a> do\u00a0Gil do “BBB”.<\/strong><\/p>\n

Em breve os investidores poder\u00e3o se encontrar diante de um novo cen\u00e1rio: o fim da pol\u00edtica monet\u00e1ria ultra-expansionista.<\/strong><\/p>\n

E para um mercado global que tem US$ 18 trilh\u00f5es em t\u00edtulos de juros negativos em circula\u00e7\u00e3o, que tem mercados de a\u00e7\u00f5es em altas recordes e muitas classes de ativos hiperinflacionados, o problema seria s\u00e9rio.<\/p>\n

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Hoje o mercado espera que as taxas do Fed<\/strong> continuem no zero at\u00e9 2023, mas as expectativas de infla\u00e7\u00e3o j\u00e1 est\u00e3o em 2,3%. Estas duas previs\u00f5es correm o risco de se tornarem incompat\u00edveis. E os investidores correm o risco de serem pegos desprevenidos.<\/p>\n

\u00c9 por isso que j\u00e1 surgem “planos de emerg\u00eancia contra a infla\u00e7\u00e3o”.<\/strong> O Bank of America<\/strong> j\u00e1 aconselhou seus clientes estudar imediatamente hedges contra esse risco<\/a><\/strong>.\u00a0 Que ainda considera remoto. Mas caso ocorra, seria um terremoto muito forte para a economia global.<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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